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期货市场行情总结（2026年5月28日）

核心内容概述

2026年5月28日，国内期货市场呈现涨跌互现的格局。化工品集体走强，贵金属继续下跌，农产品涨跌互现，黑色金属双焦延续反弹，成材窄幅震荡。市场整体观望情绪浓厚，等待后续稳增长政策信号。以下是对主要品种的详细分析。

主要观点与关键信息

1. 焦煤

• 行情分析：JM2609主力合约高开高走，震荡偏强，收盘价1290元/吨，较昨日结算价上涨1.78%。成交量和持仓量均有所增加，多头资金持续入场。
• 次日展望：预计维持高位震荡偏强格局，短期支撑因素包括供给端收缩、现货市场走强及下游刚需采购。
• 风险关注：
  • 若煤矿复产规模扩大，供给收缩逻辑将边际弱化；
  • 若安监政策边际变化，市场可能转向复产预期；
  • 若铁水产量加速下滑，需求端将形成负反馈；
  • 若价格涨幅过大，可能引发监管干预。

2. 烧碱

• 行情分析：SH2607主力合约收盘价1955元/吨，较前日下跌0.76%。市场交投活跃，但空头情绪主导，延续弱势回调。
• 次日展望：预计维持偏弱震荡态势，行业开工率回落至79.8%，高库存压力与需求疲软限制反弹空间。
• 宏观预期：2026年为行业治理攻坚年，政策重心转向规范治理，行业集中度提升。
• 风险关注：
  • 需求恢复不及预期，库存再度累积；
  • 成本倒挂导致企业现金流压力；
  • 出口支撑减弱，国内过剩压力加剧；
  • 政策执行力度不足，行业供需优化进程放缓。

3. 天然橡胶

• 行情分析：主力合约收涨1.88%，价格震荡上行，收盘报17850元/吨，站稳17800元/吨关口。
• 次日展望：预计短期偏强走势延续，多头增仓动能充足。
• 宏观预期：国内货币政策适度宽松，流动性充裕支撑大宗商品价格；美元指数震荡，人民币偏强运行对进口成本形成支撑。
• 风险关注：
  • 厄尔尼诺影响不及预期，供应端收缩逻辑证伪；
  • 国内轮胎开工率持续下行，下游需求疲软；
  • 美国PCE通胀数据超预期，可能推动美联储加息。

4. 菜油

• 行情分析：菜油2607合约大幅上涨2.53%，领涨菜油全系，呈现近强远弱格局。
• 次日展望：预计高位震荡，价格走势受美伊局势及国内累库情况影响较大。
• 宏观预期：中长期核心矛盾在于全球菜籽丰产预期与生物柴油政策需求之间的博弈。
• 风险关注：
  • 天气风险升级，可能影响播种；
  • 地缘冲突扩大，支撑菜油价格；
  • 若地缘缓和或国内累库加速，存在回调整理需求。

5. PVC

• 行情分析：今日PVC期货冲高回落，尾盘大幅下跌，资金呈现离场或调仓特征。
• 次日展望：若早盘多头强势，行情有望反转上涨；若低开或反弹无力，则重回震荡。
• 宏观预期：供需宽松格局下，价格处于区间震荡，估值修复为主，缺乏趋势性上涨驱动。
• 风险关注：
  • 减仓上涨是当前最大隐患，若无多头资金接力，可能引发跳水；
  • 下游需求疲软，出口保持韧性，整体市场情绪偏弱。

市场动向

• 主要动向席位：
  • 徽商席位减多玻璃、菜粕、PVC；
  • 东财席位减多鸡蛋；
  • 平安席位减空玻璃、PVC。
• 外资机构席位：
  • 瑞银席位减多豆粕、PTA；
  • 摩根大通、高盛席位加空菜粕、花生。
• 国内机构席位：
  • 永安席位减空螺纹钢、PVC、热卷；
  • 中信席位减多螺纹钢、豆粕、热卷；
  • 国君席位加多豆粕、甲醇、豆油。

宏观背景

• 政策信号：国务院调查组进驻山西，国家矿山安监局全国巡查，安全生产月即将启动，安监高压持续。
• 货币政策：央行MLF加量续作，流动性充裕支撑大宗商品价格。
• 美联储动向：6月维持利率不变概率达99.1%，对商品估值压制有限。
• 市场情绪：整体观望情绪浓厚，等待稳增长政策信号。

风险提示

• 安监政策变化：若煤矿复产规模扩大，供给收缩逻辑边际弱化。
• 进口替代压力：蒙煤通关维持高位，缓解国内低硫主焦煤结构性短缺。
• 需求疲软：若铁水产量下滑至235万吨以下，焦煤需求将显著减弱。
• 地缘政治影响：美伊局势反复，可能影响原油及化工品价格。
• 政策干预风险：若价格涨幅过大，可能引发监管层出台保供稳价措施。

学习与交流资源

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风险揭示与免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告中观点不代表公司立场，投资者应自行判断并承担风险。

结语

本期市场分析聚焦【焦煤】【烧碱】【菜油】【PVC】【天然橡胶】五大品种，深入探讨其行情走势、宏观预期及潜在风险。投资者应密切关注政策动向、供需变化及地缘局势，理性决策，控制风险。