20240902-国海证券-神州数码-000034.SZ-2024年半年报点评_2024Q2业绩高速增长_AI驱动自主品牌+数云业务发展_5页_249kb

神州数码（000034）2024年半年报点评：AI驱动业绩高速增长

核心业绩

2024年上半年，神州数码实现营收625.62亿元，同比增长1252%；归母净利润50.9亿元，同比增长1752%；扣非归母净利润455亿元，同比增长614%。中报数据显示，2024Q2公司扣非净利润同比增长32%，销售毛利率为44.5%，同比提升0.75个百分点。

核心业务亮点

1. 自有品牌业务（AI服务器）

   • 营收同比增长455%，毛利率达10.5%；细分领域中，AI服务器收入同比增长2733%，中标中国移动新型智算中心项目。

2. IT分销业务
   营收同比增长98%，毛利率提升至35%；微电子业务表现强劲，国产芯片分销业务增长397%。

3. 数云服务业务（AI融合）
   业务营收增长627%，毛利率高达19.1%，成功为头部行业客户提供MSP/ISV服务，并实现深圳人工智能计算中心项目落地。

风险提示

模型落地不及预期、宏观经济下行、市场竞争加剧、信创推进不达预期、算力投资不足等风险需关注。

投资评级

国海证券维持“买入”评级，预测公司2024-2026年营收分别为1295.82亿、1397.73亿、1498.02亿元，净利润分别为143.7亿、173.0亿、203.4亿元，当前PE为114.6倍。投资逻辑围绕公司“数云+智算+生成式AI”战略布局推进。