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新三板2015年度总结与2016年展望

核心内容

2015年新三板市场经历了快速的发展，挂牌企业数量、成交水平、总市值及融资能力均实现显著提升。尽管整体估值仍低于A股中小板和创业板，但市场关注度和政策支持使新三板展现出巨大的潜力。

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主要观点

挂牌企业数量激增

• 2015年新三板挂牌企业总数达3568家，较2014年的1222家增长191.98%。
• 2015年四季度挂牌速度加快，12月单月挂牌企业数量高达746家，创历史新高。
• 预计2016年新三板挂牌企业总数将突破1万家。

企业地域分布

• 北京是新三板挂牌企业数量最多的地区，2015年末挂牌企业达763家，占总挂牌企业数的14.88%。
• 广东、江苏、上海、浙江紧随其后，分别占13.34%、12.69%、8.58%和7.99%。

行业挂牌数量差距明显

• 工业和信息技术行业挂牌企业超过1000家，金融行业虽挂牌数量较少，但市值普遍较高。
• 房地产和公共事业行业挂牌企业数量最少，分别为24家和29家。

成交情况显著改善

• 2015年新三板整体交易量达272亿股，成交金额1879亿元，分别较2014年增长11倍和13倍。
• 金融行业成交最为活跃，占全年成交量和成交金额的34.97%和22.50%。
• 56%的挂牌企业无成交记录，72%的公司年成交金额低于500万元。

市值增长迅速

• 2015年新三板总市值从年初的5591亿元增长至年末的2.45万亿元，增长4.4倍。
• 5亿以下市值的企业占比高达70%，而市值超过50亿的企业仅占少数。

融资能力显著增强

• 2015年新三板定增次数达2476次，实际募集资金1212亿元，分别较2014年增长6倍和8倍。
• 定增PE中枢从年初的19.87X上升至年末的37.16X，整体表现良好。
• 软件与服务行业定增PE最高，达34.95X，多元金融行业定增收益率最高，达298%。

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关键信息

政策推动

• 分层政策、公募基金准入、竞价交易、降低投资门槛等政策推动新三板市场发展。

估值情况

• 新三板整体估值较A股中小板和创业板折价，折价率分别达42.19%和66.36%。
• 金融行业估值显著高于其他行业，市盈率高达90X，远高于A股的36X。

企业表现

• 九鼎集团市值超过千亿，是新三板市值最高的企业。
• 医疗保健、信息技术、工业等行业市值均超过千亿。

风险提示

• 系统性风险、企业业绩风险、流动性风险等。

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投资策略

收益评级

• 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
• 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在±5%之间；
• 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
• 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A级：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
• B级：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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行业分析

成交活跃度

• 金融行业成交最为活跃，年成交量和成交金额占新三板的34.97%和22.50%；
• 信息技术行业成交金额最高，达484亿元；
• 金融行业平均每股年成交量高达7617万股，远高于其他行业。

市值分布

• 金融行业市值最高，达3346亿元；
• 工业行业市值第二，达2691亿元；
• 信息技术行业市值第三，达3346亿元。

估值折价

• 软件与服务行业估值折价最高，达64.79%；
• 技术硬件与设备、商业和专业服务、医疗保健设备与服务行业折价率在50%左右；
• 金融行业估值显著高于A股，市盈率高达90X，远高于A股的36X。

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总结

2015年新三板市场在政策推动下实现了跨越式发展，挂牌企业数量、成交水平、总市值及融资能力均大幅提升。金融行业在估值和成交方面表现突出，信息技术、工业、原材料等行业也展现出较强的市场吸引力。尽管整体估值仍低于A股市场，但随着政策红利的释放，新三板市场有望在未来三年内市值突破10万亿元。投资者在关注市场增长潜力的同时，也需注意系统性风险、企业业绩风险及流动性风险。