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沪铝早报-2026年8月20日总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，主要分析铝市场的基本面、期现价差、库存变化、供需平衡等关键指标，并结合近期利多利空因素，为投资者提供市场参考。

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铝市场分析

基本面

• 供应端：碳中和政策限制产能扩张，国内供应即将达到天花板。
• 需求端：房地产行业持续疲软，下游需求不强劲。
• 宏观环境：短期市场情绪波动较大，整体偏中性。

价格表现

• 现货价格：昨日上海现货价格为23,890元/吨，较前一日下跌160元/吨；今日现货价格为23,660元/吨，较昨日下跌230元/吨。
• 期货价格：收盘价位于20均线下，20均线呈向上趋势，整体走势偏中性。
• 基差：现货价格较期货贴水15元/吨，基差维持中性。

库存情况

• 上期所铝库存：较上周下降13,642吨，降至422,097吨。
• LME库存：维持在246,925吨，无明显增减。
• SHFE库存：较上周下降385吨，降至69,731吨。

主力持仓

• 主力净持仓：多头持仓增加，显示市场偏多情绪。

预期展望

• 长期趋势：碳中和推动铝行业变革，预计长期对铝价有利。
• 短期走势：铝价可能高位震荡，需关注宏观情绪变化。

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近期利多利空因素分析

利多因素

1. 碳中和政策：限制国内产能扩张，形成供应天花板。
2. 地缘政治扰动：俄乌冲突影响俄铝供应，可能加剧市场紧张。

利空因素

1. 全球经济疲软：高铝价可能抑制下游消费。
2. 出口退税取消：不利于铝材出口，影响需求端。

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供需平衡数据

以下为中国年度供需平衡表（单位：万吨）：

时间	产量	净进口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

从数据可以看出，2024年起供需趋于平衡，2025年出现小幅盈余，显示国内铝市场逐步恢复供需稳定。

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数据来源

• 所有数据均来源于Wind。
• 图表与价格数据用于辅助分析，具体数据请以Wind为准。

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