20220909-五矿期货-螺纹钢月报_短期跌不动_长期涨不动_22页_1mb

五矿期货螺纹钢月报总结

核心内容概览

本报告分析了螺纹钢市场的月度表现及未来走势，指出当前市场在短期和长期上均面临压力，但短期内仍有支撑因素。整体市场呈现供应宽松、需求疲软的格局，钢价面临下行压力，钢企进入微利时代。

主要观点

• 供应端：钢厂产量快速恢复，6、7月检修减产后，设备陆续复产，当前钢铁企业处于盈亏平衡或微利状态。由于“双碳”目标是长期任务，对短期供应冲击有限，未来供应仍较为宽松。
• 需求端：短期受疫情冲击，需求信心较弱；但随着高温天气退去，8、9月需求有望环比改善。然而，房地产行业自2020年起调整，其对钢铁需求的深远影响可能持续较长时间。
• 库存：螺纹钢社会库存和厂内库存均处于历史同期低位，若下游补库，将对价格形成支撑。
• 利润：高炉利润为24元/吨，电炉利润为-341元/吨，电炉利润持续亏损，短流程钢厂复产与停产频繁交替。
• 基差：螺纹钢基差为181元/吨，基差率为4.87%，表明现货价格相对期货合约有支撑。
• 经济与政策：国内经济呈现弱复苏，财政政策发力基建，带动项目开工。房地产政策吹暖风，但整体信心仍脆弱，需求恢复缓慢。

关键信息

估值驱动表

策略推荐

供需平衡趋势

• 产量：7月至9月螺纹钢产量持续上升，从230.3万吨增至307.6万吨。
• 表观需求：表观需求在7月至9月间波动，但总体维持在300-320万吨区间。
• 库存：社会库存和厂内库存持续去化，处于历史同期低位，对价格形成支撑。

基建与房地产政策

• 7月，中国人民银行设立3000亿元金融工具，带动3万亿元项目开工。
• 8月，国务院部署稳经济一揽子政策，包括增加政策性开发性金融工具额度，支持基础设施和房地产发展。
• 房地产开发活动未见明显改善，销售、投资、新开工、施工环节均未恢复。

产业基本面分析

• 期现基差：螺纹钢现货价格在7月快速下跌，8月反弹，10月合约基差已修复。
• 期货合约价差：10-1价差走阔，显示近强远弱的市场预期。
• 卷螺价差：螺纹减产幅度大于热卷，卷螺差走低；短流程钢厂产量有望提升，卷螺差或止跌。
• 产能利用率：高炉产能利用率回升，电炉利润亏损，复产与停产频繁交替。

风险与展望

• 短期：需求有脉冲，库存低位，价格短期可能震荡偏强。
• 长期：供应宽松，需求疲软，钢价面临下行压力，钢企进入微利时代。

免责声明

本报告由五矿期货有限公司发布，所有信息基于可靠来源，但不构成投资建议。投资者应独立评估投资策略，必要时征求专业财务顾问意见。报告内容受版权保护，未经授权不得复制、传播或存储。

联系方式

• 网址：www.wkqh.cn
• 全国统一客服热线：400-888-5398
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层