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投资锐进建议等待，A类暗含机遇 —— 分级基金交易机会监测周报总结（2014/5/23）

核心内容概述

本报告对2014年5月23日市场主要股票型分级基金的低频套利数据、母基金与B份额净值变动关系、定期折算时间表、折溢价率及情景分析进行了详细分析，旨在为投资者提供决策参考。报告指出，尽管市场交易活跃度较低，但部分基金仍存在投资机会。

主要观点

• 低风险份额收益率：A份额隐含收益率较高的基金包括国联安双力中小板A、招商中证大宗商品A、申万菱信中小板A等。这些基金的收益率普遍在6.42%至8.47%之间。
• 高风险份额杠杆：B份额的净值杠杆和价格杠杆差异显著，反映了市场波动对B份额价格的影响。例如，银华锐进的净值杠杆为4.72，价格杠杆为3.75，而富国中证军工指数B的净值杠杆为2.20，价格杠杆为2.01。
• 折溢价率：部分基金处于折价状态，如泰信基本面400折价3.30%，泰达宏利中证500折价2.88%；而诺德深证300分级溢价5.59%，华商中证500分级溢价4.03%等。
• 情景分析：假设未来30天内母基金净值涨跌，B份额净值将产生相应变化。例如，母基金上涨15%时，申万菱信深证成指分级B份额将进入极端情况；而母基金下跌15%时，广发深证100分级B份额将触发下折预警。
• 压力测试：假设第N天出现上折/下折/极端情况，计算此时母基金净值需要满足的条件。这有助于投资者了解市场波动对基金的影响。
• 投资建议：银华锐进虽然近期有反弹迹象，但分析师建议投资者不要大举进入，因其离下折点仍较近，且收益风险比例不理想。相反，部分A类基金如军工A、证券A、信诚300A等被低估，具有一定的投资价值。

关键信息

一、低风险份额收益率与高风险份额杠杆

二、定期折算时间表

三、折溢价率数据

四、情景分析

情景分析：母基金上涨15%

情景分析：母基金下跌15%

风险提示

• 投资者需关注基金的折溢价情况，避免因折价或溢价过高而造成损失。
• 银华锐进等基金虽有反弹迹象，但下折点仍近，建议谨慎操作。
• 部分基金可能面临下折或极端情况，需密切关注母基金净值变动。
• 投资者应结合自身风险承受能力，合理选择投资时机和品种。