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短期猪价坚挺，关注节前各群体出栏预期

核心内容

2025年4月20日发布的生猪周度报告显示，当前猪价在短期内表现偏强，但未来2-3个月供给压力较大，需求可能下滑，导致猪价上涨空间有限。

主要观点

• 现货价格：截至4月18日，涌益生猪全国出栏均价为14.96元/公斤，周环比上涨0.19元/公斤；河南my标猪出栏价15.4元/公斤，周环比上涨0.15元/公斤；广东ws三元猪出栏价15.6元/公斤，周环比上涨0.2元/公斤。北方市场情绪高涨，叠加一哥缩量控价，猪价偏强；南方地区供给充裕，天气转热，需求疲软，猪价偏弱。

• 肥标价差：钢联样本肥标价差持续收窄，17日为0.07元/公斤，周环比下降0.13元/公斤。大猪价格走弱，关注五一前二次育肥出栏及集团增量。

• 出栏体重：本周涌益出栏体重为128.57公斤，环比下降0.24公斤；钢联出栏体重为124.01公斤，环比上升0.03公斤。出栏体重维持高位，未来供应可能增加。

• 供应端：1季度能繁母猪存栏4039万头，同比增长1.2%；生猪存栏量41731万头，同比增长2.16%。2024年10月至2025年3月仔猪出生量同比增长7%，3月末5月龄以上中大猪存栏同比增加7%，未来2-3个月供应较为充裕。二次育肥进场积极，进一步加剧供给压力。

• 需求端：本周屠宰量环比下降，屠宰需求一般；下游批发市场白条到货量先减后增，走货情况下滑，毛白价差继续下行。但投机性需求带动北方猪价偏强，需关注周末二育情况。

• 养殖利润：截至4月18日，生猪自繁自养利润为146.29元/头，外购仔猪利润为60.19元/头。7公斤仔猪平均价格524元/头，环比下降10元；15公斤仔猪平均价格620元/头，环比下降20元。饲料价格方面，河南育肥猪配合料价格3.24元/公斤，周环比上涨0.01元/公斤，贵州育肥猪配合料价格3.59元/公斤，周环比下降0.01元/公斤。

• 操作建议：当前集团出栏节奏正常，短期猪价偏强，但未来供给压力不减，操作上建议5-7/5-9正套持有或09冲高后可继续空配。

关键信息

• 市场表现：猪价坚挺，北方市场情绪高涨，南方供给充裕但需求疲软。
• 供应端：能繁母猪存栏和生猪存栏均同比增长，仔猪出生量和中大猪存栏增加，二次育肥积极，未来2-3个月供应压力较大。
• 需求端：屠宰需求一般，白条到货量波动，毛白价差下行，但投机性需求推动北方猪价上涨。
• 出栏体重：出栏体重维持高位，肥标价差收窄，大猪价格走弱。
• 养殖利润：自繁自养和外购仔猪利润均有所提升，但仔猪价格环比下降。
• 操作建议：短期可持有正套，但需警惕未来供给增加对猪价的影响。

关注重点

• 肥标价差变化
• 二次育肥出栏预期
• 生猪出栏体重变化
• 饲料产量与价格
• 屠宰量与鲜销率
• 下游终端需求表现

图表数据来源

• 涌益咨询、我的农产品网、钢联数据、国家统计局、饲料工业协会、中国农业信息网、wind等。

研究团队介绍

• 创元研究农产品组：陈仁涛（研究员），苏州大学金融硕士，专注玉米与生猪产业链研究。
• 创元宏观金融组：刘钇含（股指期货研究员）、金芸立（国债期货研究员）、何燚（贵金属研究员）、崔宇昂（集运产业链研究员）等。
• 创元能源化工组：高赵（原油研究员）、白虎（能源化工研究员）、常城（PX-PTA研究员）、杨依纯（硅铁锰硅研究员）、母贵煜（甲醇、尿素研究员）等。
• 创元农副产品组：张琳静（油脂研究员）、赵玉（大豆研究员）、张英鸿（原木、纸浆研究员）等。

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