20230321-中国银河-传媒互联网行业行业跟踪点评_进口版号发放_AIGC持续催化_5页_464kb

传媒互联网行业点评总结

核心内容

2023年3月20日，国家新闻出版署公布了2023年进口网络游戏版号，共批准27款游戏。此次版号发放延续了此前的下降趋势，但头部公司如腾讯、网易、心动网络等仍获得了较多版号，显示出在政策常态化的背景下，行业整体仍保持一定的活力。同时，AIGC（人工智能生成内容）技术正逐步渗透游戏产业链，成为推动行业创新的重要力量。

主要观点

1. 进口版号发放常态化

• 2022年12月版号发放后，3个月内再次发放，表明版号审批节奏趋于稳定。
• 本次发放的27款游戏延续了下降趋势，但头部企业仍占据主导地位。
• 腾讯、网易、心动网络等大厂获批游戏，显示出政策对优质内容的倾斜。
• 预计年内将有更多版号发放，行业信心有望逐步恢复。

2. AIGC技术持续推动行业发展

• AIGC技术在游戏开发中应用广泛，包括生成文字、图像、场景等。
• 《逆水寒》推出国内首个游戏版ChatGPT，实现千人千面的智能NPC系统。
• 网易AI Lab将AI引入美术资产生产，提升效率。
• 完美世界《诛仙世界》运用AI演算技术实现全天候天气变化。
• OpenAI发布GPT-4，显著提升理解能力和多模态处理能力。
• Midjourney V5在图像生成方面表现更优，分辨率提高。
• 微软GDC2023大会将展示AIGC在游戏开发中的应用，进一步推动技术落地。

关键信息

行业趋势

• 进口版号发放逐步恢复，有助于缓解游戏公司产品上线压力。
• AIGC技术将成为游戏产业的重要驱动力，提升研发效率与内容表现力。
• 未来游戏厂商有望通过AIGC实现降本增效，增强市场竞争力。

投资建议

• 短期：版号发放趋势向好，有望提振行业估值，迎来估值修复行情。
• 长期：AIGC技术快速发展，将助力游戏厂商在内容生产上实现低成本、高质量的批量生产。
• 重点推荐公司：腾讯控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、电魂网络（603258.SH）、祖龙娱乐（9990.HK）、网易-S（9999.HK）等。

风险提示

• 行业政策监管趋严可能影响版号发放节奏。
• 版号发放数量和时效可能不及预期。
• 国内外游戏市场竞争加剧，可能影响企业盈利能力。
• AIGC技术发展不及预期，可能延缓行业转型进程。

推荐标的

资料来源

• 国家新闻出版署
• 中国银河证券研究院

分析师简介

• 岳铮，传媒互联网行业分析师，约翰霍普金斯大学硕士，2020年加入中国银河证券研究院投资研究部。
• 承诺独立、客观出具研究报告，报告内容反映其研究观点，与薪酬无直接关联。

评级标准

行业评级体系

公司评级体系

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