20230825-西南证券-力合微-688589.SH-电力物联网市占率提升_非电物联网持续拓宽_6页_1mb

力合微（688589）2023年半年报点评

业绩概况

• 2023年上半年实现收入25亿元，同比增长134%；归母净利润0.5亿元，同比增长594%。
• 2023Q2单季度营业收入14亿元，同比增长13%；归母净利润0.3亿元，同比增长603%。

业务亮点

• 电网领域：因高速双模通信单元产品市占率提升，智能电网板块营收达24亿元，同比增长128%。
• 非电力物联网：覆盖新能源智能管理、智能家居、智慧照明等领域，上半年营收同比增长超70%，并已在高铁等领域落地项目。

费用与利润优化

• 四项综合费用率降至22.5%，研发投入率减少53pp，财务费用率转负。
• 毛利率升至41.2%，净利率达20%，大幅提升得益于收入增长及费用控制。

技术与战略布局

• 深耕PLC技术21年，新一代芯片和双模芯片已量产供应，消费物联网芯片进展显著。
• 与AOSMITH、联想、腾讯等合作推进智能家居业务，非电网领域收入增长潜力大。

投资建议

• 预测23-25年EPS分别为1.28元、1.79元、2.59元，维持“买入”评级。
• 2024年目标价5012元，基于28倍PE估值。

风险提示

• 电网投资不及预期、非电力物联网市场拓展进度不达预期。