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2021年8月航空数据点评总结

核心内容

2021年8月航空业整体受南京疫情冲击，运力和需求均出现大幅下滑。同时，海外疫情有所缓和，国内疫苗接种率持续上升，为航空业复苏提供支撑。分析师认为，中秋假期量价表现尚待观察，但国庆假期可能释放被抑制的出行需求，航空板块或将迎来复苏契机。

主要观点

1. 疫情对航空业的持续影响

• 运力与需求下滑：8月三大航RPK同比-53.2%，ASK同比-41.1%，较2019年下降幅度更大（RPK-74.6%，ASK-62.7%）。
• 区域影响显著：南京疫情传播链延伸至扬州、张家界等地，导致上海、深圳等机场旅客吞吐量大幅下降，分别同比下降61.9%和44.7%。
• 客座率下降：三大航客座率58.2%，同比下降15.7个百分点，环比下降17.7个百分点，显示行业整体承压。

2. 春秋航空表现突出

• 客座率领先：春秋航空客座率78.6%，在五家航司中降幅最小，显示其经营韧性。
• 运力与需求下降幅度较小：8月春秋RPK同比-23.2%，ASK同比-17.9%，优于行业平均水平。
• 区域表现：在扬州疫情影响下，春秋仍能保持良好运营，凸显其灵活的运营策略。

3. 中秋与国庆假期展望

• 中秋出游趋势：由于与国庆假期间隔较长，预计中秋出游以周边短途为主，民航执行航班量同比下降12.3%，经济舱平均票价预计为556元，同比下降3.9%。
• 国庆出行需求释放：若福建疫情未扩散至外省，国庆假期可能带动跨省游需求，7天黄金周出游量有望接近去年8天超级黄金周，预计超6亿人次。
• 票价上涨预期：国庆期间机票单程均价为959元，同比上涨20%，显示需求可能回升。

关键信息

• 投资建议：重点推荐春秋航空（低成本航空，需求复苏弹性大）；中国国航（受益于公务出行回升）；南方航空（国内线占比高，业绩弹性大）；东方航空（区位优势明显）；关注支线航空华夏航空。
• 风险提示：
  1. 宏观经济下滑导致居民旅游消费和公商务出行减少。
  2. 国际疫情控制时间超预期，影响航空客流恢复进度。
  3. 油价和人民币汇率波动可能对航空业造成成本压力。

行业动态

• 海外疫情缓和：近期海外疫情有所回落，英、法、德三国新冠完全接种比例超过60%。
• 国内疫苗接种：截至9月15日，国内新冠疫苗总接种量达21.6亿剂次，超10亿人完成全程接种，接种效率提升，国内再次爆发疫情影响航线客运的概率较低。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）；同步大市（与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间）；落后大市（未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）；B（较高风险）。

数据与图表说明

• 图表资料来源：Wind资讯、安信证券研究中心。
• 表格内容：包括主要上市航司8月运营数据及与2019年对比数据，展示各航司在不同航线类型下的RPK、ASK及客座率变化情况。

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分析师声明

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总结

2021年8月航空业受疫情持续影响，运力与需求双降，但部分航司如春秋航空表现出较强的经营韧性。随着中秋与国庆假期的临近，预计国庆假期将释放被抑制的出行需求，而中秋出游则以短途为主。国内疫苗接种率的提升为航空业复苏提供支撑，但需警惕宏观经济、国际疫情、油价及汇率波动等风险因素。