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长江期货尿素5月报总结

核心内容

本报告分析了2021年4月尿素市场运行情况，并对5月份的行情进行了展望。重点围绕供应、需求、库存、成本及市场预期等方面展开，为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

4月尿素运行情况

• 价格走势：尿素期货2017合约4月上涨273元/吨，山东华鲁恒升出厂价稳定在2130元/吨。
• 供应情况：部分检修装置恢复，但合成氨利润空间较好，部分装置仍处转产状态，整体供应恢复有限。
• 需求情况：国内需求以复合肥需求启动为主，板材企业按需补库，4月中上旬因印标发布，内外贸交投气氛活跃，出口量增加。
• 库存情况：企业库存及社会库存维持低位，为行情提供利好支撑。

5月行情展望

• 供需支撑：5月供需面预计不及4月，企业待发订单不多，后期走势继续拔高较为困难。
• 价格预期：07合约基差基本修复，缺乏上涨空间，需现货配合进一步反弹。
• 操作建议：若印标不出现大幅超预期情况，短期市场或维持高位震荡，5月下旬有走弱风险。需关注印标消息对市场的影响。

关键信息

供应面分析

• 减产与恢复并存：4月涉及检修年产能2496万吨，月度检修损失产量13.92万吨。
• 装置故障频发：企业平均开工负荷率74.84%，环比上涨4.35%，同比上涨2.60%。4月尿素产量474.27万吨，环比上涨6.21%，同比上涨3.53%。
• 供应恢复缓慢：后期装置逐步恢复，但故障频发对产量提升形成阻力，预计日产在16万吨左右。

需求面分析

• 农需支撑分散：6-7月为农业需求旺季，但近年来农需分散，没有工需集中强劲。
• 工业需求：复合肥企业开工负荷48.25%，环比上调0.74%。胶板厂按需备货，需求平稳推进。
• 需求转弱预期：5月中旬后工业需求或逐渐减弱，对高价有所抵触。

库存情况

• 企业库存低位：2021年4月22日企业库存总量18.1万吨，环比减少32.21%，同比减少69.83%，创2019年至今新低。
• 港口库存高位：4月23日尿素港口库存总量52.5万吨，环比减少27.08%。大颗粒和小颗粒库存分别为29.7万吨和22.8万吨。

成本与利润

• 原料成本上涨：天然气价格窄幅波动，煤炭价格稳中趋强，原料成本增加对尿素形成支撑。
• 利润高位：尿素利润处于高位，关注煤炭价格反弹对成本的影响。

市场风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况独立判断，自行承担投资风险。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。

免责声明

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• 报告内容不构成对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。

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