20170731-兴业证券-社会服务业2017年8月投资月报_关注酒店业复苏_布局三季度优质标的_21页_2mb

文档总结：餐饮旅游行业2017年7月投资分析

核心内容

本报告分析了2017年7月中国餐饮旅游行业的整体表现及重点公司情况，指出行业整体表现中性，板块走势落后于大盘。同时，报告对重点公司进行了盈利预测与投资评级，并推荐了四类投资标的。

主要观点

• 行业整体表现：2017年7月，餐饮旅游板块整体表现不佳，A股板块平均下跌1.78%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 国内游与出境游对比：国内游增长旺盛，而出境游增速低迷，未出现明显反转。
• 重点公司推荐：报告推荐了多家公司，包括锦江股份、首旅酒店、中国国旅、中青旅、凯撒旅游、丽江旅游、新华联、大连圣亚、北京文化、三湘印象等，均被给予“增持”评级。
• 盈利预测与估值：多家公司预计2017-2019年EPS增长，部分公司PE估值较低，存在较大提升空间。
• 行业动态：报告提到多个海外旅游行业动态，如荷兰皇家航空推出智能语音行李牌、万达海外文旅项目、英国旅游业增长、海南免税品销售复苏等。

关键信息

重点公司与评级

重点公司分析

第一类：酒店业回暖

• 锦江股份：受益于规模效应和中高端品牌扩张，Revpar同比提升，预计17-19年EPS分别为0.98/1.05/1.29元，当前PE分别为31/28/23倍。
• 首旅酒店：拓展中高端酒店，Revpar提升空间大，京津冀项目将受益于冬奥会、雄安新区等，预计17-19年EPS分别为0.79/0.93/1.12元，当前PE分别为33/28/23倍。

第二类：优质龙头标的，三季度可能有催化剂

• 中国国旅：免税业务增长显著，预计2017-2019年EPS分别为1.09/1.19/1.31元，当前PE分别为27/24/22倍。
• 峨眉山A：新项目逐步推进，预计17-19年EPS分别为0.32/0.35/0.41元，当前PE分别为37/34/29倍。

第三类：三季度优质标的，估值仍然较低

• 中青旅：乌镇提价和17Q3高增长将提振业绩，预计17-19年EPS分别为0.88/1.00/1.24元，当前PE分别为24/21/17倍。
• 凯撒旅游：受益于海航航线布局和欧洲游复苏，预计17-19年EPS分别为0.41/0.52/0.62元，当前PE分别为30/24/20倍。
• 黄山旅游：短期受益于淡季游客增长，中长期受益于景区扩容和交通改善，预计17-18年EPS分别为0.60/0.73元，PE分别为27/23倍。
• 三湘印象：新项目拓展提速，地产业务增长，预计17-19年EPS分别为0.47/0.51/0.69元，PE分别为15/14/11倍。

第四类：港股优质标的特别推荐

• 锦江酒店：持有A股锦江股份50.3%股权，估值较低，强烈建议关注。

行业数据

• 国内游与出境游：国内游同比增长14.5%，出境游同比增长4.6%。
• 7月航空数据：国内游增速13.68%，出境游增速2.01%。
• 三亚游客过夜人数：前6个月同比增长12%，显示旅游复苏。
• 海南离岛免税销售额：2017年1-4月同比增长20.12%，主要受益于三亚旅游回暖和免税店管理改善。

公司公告与动态

• 业绩预告：多家公司发布半年度业绩预告，如凯撒旅游、中国国旅、腾邦国际等，业绩增长显著。
• 项目进展：如峨眉山A重启索道改造项目，张家界非公开发行股票等。
• 行业动态：包括海外旅游科技应用、中泰高铁项目、邮轮市场拓展等。

风险提示

• 政策风险：存在超市场预期的利空政策出台的风险。

投资策略

报告建议投资者关注酒店业回暖，布局三季度优质标的，重点关注具有增长潜力和估值优势的公司，如锦江股份、首旅酒店、中国国旅、中青旅、凯撒旅游等，同时关注港股优质标的锦江酒店。

总结

2017年7月，餐饮旅游板块表现相对中性，整体走势落后于大盘。报告指出，国内游增长强劲，出境游依然低迷。重点公司中，酒店业表现突出，多家公司盈利预期良好，估值有提升空间。此外，报告还提到了多个海外行业动态，显示全球旅游市场持续发展。建议投资者关注酒店业回暖和优质龙头标的，同时注意政策风险。