20230827-国海证券-开立医疗-300633.SZ-2023年半年报点评_业绩持续高增长_内镜业务构筑第二曲线_5页_706kb

开立医疗半年报分析总结

评级与市场表现

• 公司研究评级：买入（维持）
• 2023年上半年营业收入：1,043亿元，同比增长2,487%
• 归母净利润：273亿元，同比增长5,618%
• 单二季度营业收入：570亿元，同比增长226.7%
• 归母净利润：135亿元，同比增长87.5%
• 当前股价：43元，周价格区间：367–626元

业务分析亮点

• 彩超业务收入：649亿元，同比增长1954%，毛利率66.52%，同比提升300个百分点
• 内窥镜及镜下治疗器具业务收入：377亿元，同比增长3840%，毛利率73.82%，同比提升406个百分点

研发与创新进展

• 超声板块：推出高端彩超系列（如S60、P60），包括AI技术产品，增强妇产领域竞争力
• 软镜板块：国产超细电子胃肠镜、光学放大胃肠镜等产品，提升临床认可度
• 硬镜板块：推出腹腔镜超声系统联合解决方案，强化市场优势

盈利预测

• 预测2023年营业收入：2,274亿元，增长率29%；归母净利润：504亿元，增长率36%
• 维持“买入”评级，强调内镜领域市占率提升和规模效应下净利润率改善，预期未来三年CAGR维持高位

风险提示

• 销售不及预期（如HD550），研发进度延迟，海外拓展受阻，原材料成本上升，行业政策变化事宜。