20180325-国金证券-2018教育行业周报第10期_上海发布中考改革_公办民办学校格局或迎剧烈变化_11页_919kb

教育行业周报总结（2018年3月22日）

核心内容

本周教育行业周报聚焦于上海中考改革及其对教育行业的影响，同时分析了行业整体表现及重点公司动态。报告指出，上海中考改革旨在促进教育资源均衡分配，缓解学生应试压力，并推动素质教育发展。此外，行业整体表现承压，部分公司财报发布，市场动态活跃。

主要观点

1. 上海中考改革

• 政策背景：上海中考改革响应国家减负政策，与此前的“公民同招”政策相辅相成。
• 改革内容：
  • 考试总分由630分调整为750分。
  • 英语加入口试，物理和化学满分分别下降20与10分。
  • 实验成绩可考两次，取最高分。
  • 道德与法治、历史首次加入中考，以开卷考试和平时成绩相结合。
  • 新增跨学科案例分析（15分）。
  • 学生综合素质评价档案纳入自主招生和名额分配录取参考，占50分。
• 影响分析：
  • 教育资源有望进一步分散，缓解初高中之间的差距。
  • 公办学校与民办学校之间的差距可能缩小。
  • 家长对公办学校的偏好可能增强，降低小升初择校热度。

2. 行业表现

• 本周指数表现：国金教育指数下跌5.65%，上证指数下跌3.58%，深证成指下跌5.53%，创业板指下跌5.23%，传媒指数下跌6.24%，餐饮旅游指数下跌2.59%，沪深300指数下跌3.73%。
• 年初至今表现：国金教育指数下跌10.55%，上证指数下跌4.67%，深证成指下跌5.44%，创业板指下跌1.52%，传媒指数下跌7.04%，餐饮旅游指数上涨5.77%，沪深300指数下跌3.12%。

3. 行业投资建议

• 评级：买入（维持评级）。
• 推荐标的：枫叶教育、百洋股份、中教控股、新高教集团、博实乐教育。

4. 风险提示

• 中考改革政策的具体落实存在不确定性。
• 政府对校外培训市场的整改力度和规范内容尚不明确。
• 民促法正式落地存在地区差异。
• 公民同招政策推进存在不确定性。
• 公司业务推进或不及预期。

关键信息

一周重点公告

• 盛通股份：解除50.4万股限售股份，占公司总股本1.56%。
• 秀强股份：实际控制人增持0.182亿股，占总股本3.04%，增持后持股比例达54.54%。
• 开元股份：独立董事许长龙辞职，导致独立董事人数不足董事会总人数的三分之一。
• *ST紫学：大股东减持91万股，占总股本0.9460%；筹划重大资产重组，拟购买天山铝业股权。
• 方直科技：非公开发行股份943.1万股解除限售，占公司总股本5.62%，上市流通日为3月28日。
• 立思辰：变更融资租赁业务增信措施，全资子公司为公司提供担保。
• 全通教育：董事减持计划实施完毕，汪凌减持214万股，占总股本0.3376%。
• 勤上股份：赎回理财产品，收回本金4.35亿元，获得理财收益579.21万元；计划使用4.43亿元闲置资金进行新的理财产品投资。

一周重点新闻

• 新开普：FY17净利润同比增长41.04%，高校移动互联业务增长显著。
• 明博教育：净利润同比下降32.62%，政府补贴减少是主要因素。
• 蓝色未来：净利润增长299.05%，主要得益于学前教育和高校传媒业务。
• 朗朗教育：净利润增长203.08%，通过调整销售策略提升营收。
• 启德教育：成立“启德国际K12”事业部，引入先进能力培养体系。
• 老鹰教育：从新三板摘牌，2017上半年净利润同比大幅下降。
• 红缨教育：推出“托管式加盟”，提高民办幼儿园的办学成功率。
• 贝尔科教：完成数亿元B轮融资，用于教具研发、系统升级和师资建设。
• 学而思：推出“大语文”产品，结合分级阅读和互动教学，提升语文培训竞争力。
• 好未来：推出ABCTime美国小学阅读读物及APP，提升英语培训体验。
• 华富教育：拟赴美IPO，教育业务占公司营收54.4%。
• 奥创熊少儿编程：获数百万天使轮投资，专注在线小班编程教学。
• 易第优：拟终止挂牌新三板，2017年增速放缓。
• 母婴行业观察：完成千万级天使轮融资，由好未来领投。
• 纵横六合：FY17净利润增长51.79%，主要得益于四川市场拓展。
• 网龙：教育业务净利润增长12.7%，旗下产品实现盈利。
• 陕西金叶：教育业务营收占比19.8%，净利润同比下降22.2%。
• 华图教育：拟赴港IPO，线上付费用户年复合增长率达202.6%。
• 新道科技：净利润增长17.83%，未来计划投入AI、AR等新技术研发。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明（行业层面）

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。
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