20221028-华融期货-白糖日评_现货制约期价大幅收低_2页_223kb

白糖市场分析总结（2022年10月28日）

核心内容概述

2022年10月28日，白糖市场受到多重因素影响，郑糖1月合约本周大幅下跌，现货价格持续走低，导致期价大幅收低。整体市场情绪偏空，主要受巴西、印度、泰国等主要产区产量增加及国内进口情况变化等因素影响。

主要观点

1. 郑糖走势分析

• 本周行情：郑糖1月合约本周开市于5649点，最高5656点，最低5480点，收盘于5506点，周跌幅134点。
• 成交量与持仓量：本周成交量为952,890手，持仓量为396,821手，显示市场交易活跃度有所下降。
• 影响因素：
  • 巴西降雨减少，糖产量增加。
  • 印度马邦降雨缓解，糖厂开榨。
  • 泰国进入开榨期。
  • 国内现货报价持续走低，对期价形成压制。

2. 进口数据变化

• 食糖进口：2022年9月我国进口食糖78万吨，同比减少8.97万吨，降幅10.31%；1-9月累计进口350.75万吨，同比减少32.83万吨，降幅8.56%。
• 21/22榨季累计进口：累计进口533.72万吨，同比减少99.78万吨，降幅15.75%。
• 糖浆进口：
  • 9月糖浆进口9.73万吨，同比增加2.24万吨，增幅29.91%。
  • 1-9月累计进口89.65万吨，同比增加46.18万吨，增幅106.23%。

关键信息

1. 巴西产量情况

• Unica数据：10月上半月巴西中南部地区糖产量为183万吨，同比增加59%，但低于市场预期的195万吨。
• 制糖比：10月上半月，巴西糖厂将甘蔗中的48.27%用于产糖，其余用于生产乙醇。

2. 国内进口动态

• 进口未减：尽管人民币贬值，但9月国内食糖进口量环比继续增加，超出市场预期。
• 糖浆进口激增：糖浆进口量同比大幅上升，显示国内对糖浆的需求增加，可能对白糖市场形成替代压力。

后期关注重点

1. 美糖走势

• 天气因素：印度与泰国进入开榨期，天气状况将直接影响糖产量与糖价。
• 出口政策：印度糖业主体呼吁取消出口限制，若政策松动，出口量可能大幅增加，对国际糖价形成下行压力。
• 欧美备货需求：11月欧美地区将为圣诞节与新年备货，关注巴西出口数据及交易所交割情况，若需求上升，可能对糖价形成支撑。
• 油价影响：油价波动将影响制糖比，进而影响糖价走势。

2. 郑糖走势

• 国内新榨季：关注国内产区天气状况，对甘蔗生长与收割的影响。
• 美糖联动：国内糖价走势与美糖密切相关，消费淡季下，美糖变化将主导郑糖方向。
• 进口趋势：若后期进口量继续环比增加，将对糖价形成压力；反之则可能提振糖价。
• 陈糖消化：由于疫情与天气影响，今年陈糖库存较高，关注其消化进度对市场供需的影响。

风险提示

• 国际糖价受天气、政策及需求变化影响较大，需密切关注。
• 国内进口数据持续走强可能对白糖市场形成压力。
• 陈糖库存高企可能影响新糖上市后的价格表现。

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