20170107-国金证券-煤炭开采研究周报_多煤炭产地计划年末休假提前_煤价调整将减弱_14页_1mb

煤炭行业研究周报总结

核心内容

• 评级：增持 维持评级
• 长期竞争力评级：高于行业均值
• 市场表现：本周煤炭板块小幅上涨，涨幅2.7%，超过上证综指（涨1.6%）1.1个百分点。
• 行业观点：动力煤价格弱稳，港口价格继续下跌；焦煤价格涨跌不一，焦炭价格继续下跌。
• 投资建议：动力煤首选陕西煤业、大同煤业、中煤能源；焦煤首选西山煤电、潞安环能、冀中能源；焦炭首选山西焦化、陕西黑猫。

主要观点

动力煤

• 本周动力煤主产区煤价持稳，港口价格继续下跌。
• 北方港口动力煤调入量明显减弱，库存继续下降。
• 下游电厂库存小幅下降，日均耗煤量明显减少，但节前补库行为对煤价形成支撑。
• 预计动力煤价格仍将弱稳，港口价格可能进一步下跌。

焦煤与焦炭

• 焦煤价格涨跌不一，但整体市场观望情绪浓厚，价格有继续走弱风险。
• 焦炭价格继续下跌，钢厂和焦化厂库存小幅上升，但补库节奏放缓。

政策与市场影响

• 政策层面，发改委宣布2017年煤电标杆上网电价不作调整，同时推进煤炭行业去产能。
• 全国节能减排方案要求降低煤炭消费比重，推动煤炭行业转型。
• 多个地区如内蒙古、新疆兵团、辽宁、贵州等计划关闭部分煤矿，以减少煤炭产能。

供应与需求

• 1-11月大型煤炭企业原煤产量下降11.4%，表明行业面临一定的产能削减压力。
• 随着春节临近，部分煤矿提前放假，供应缩减，但下游电厂仍存在节前补库需求。
• 铁路运输计划投资8000亿元，货物发送量预计达27.5亿吨，有助于缓解煤炭供应紧张。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：31.95
• 市场优化平均市盈率：17.06
• 国金煤炭开采指数：1531.70
• 沪深300指数：3347.67
• 上证指数：3154.32
• 深证成指：10289.36
• 中小板综指：11592.90

重点跟踪

• 煤炭十三五：到2020年，全国万元国内生产总值能耗比2015年下降15%，能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内。
• 中铁总：2017年计划铁路投资8000亿元，货物发送量达27.5亿吨。
• 神华：1月上旬5500大卡长协月度外购煤价旬环比跌35元/吨。
• 煤矿事故：河南登封煤矿事故后，煤企未及时上报，引发关注。

一周回顾

• 煤炭板块涨幅2.7%，六大电厂平均库存总量1079.3万吨，周环比降38.2万吨，降幅3.4%。
• 电厂日均耗煤67.2万吨，环比降4.5万吨，降幅6.3%。
• 煤炭期货价格：动力煤1701合约报收508.0元/吨，周涨幅1.5%；焦煤1701合约报收1161.5元/吨，周跌幅1.3%；焦炭1701合约报收1532.0元/吨，周涨幅0.9%。

一周煤价综述

• 动力煤主产区价格持稳，港口价格继续下跌。
• 炼焦煤价格相对持稳，但部分煤种出现回落。
• 无烟煤和喷吹煤价格保持稳定。

供-需-存数据跟踪

• 供给：1-11月大型煤炭企业原煤产量下降11.4%。
• 需求：火力发电量、水泥产量等指标出现下降。
• 物流运输：全国煤炭铁路日均装车量上升，但部分港口卸车量下降。
• 库存：六大发电集团煤炭库存下降，独立焦化厂焦煤库存微增。

盈利情况跟踪

• 多家煤炭企业盈利稳定，部分企业亏损。
• 例如，山西动力煤盈利55元/吨，火电亏损0.015元/千瓦时。

上市公司公告

• 金瑞矿业、新大洲A、宝泰隆等公司发布相关公告，涉及减持、奖补、项目投产等。
• 云煤能源转让部分投资份额，开滦股份子公司项目投产，阳泉煤业申请保理业务等。

风险提示与免责声明

• 国金证券及其研究人员对报告中的信息准确性不作保证，使用时需谨慎。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告仅供机构客户使用，非客户擅自使用可能承担相应风险。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
  • 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
  • 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%；
  • 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%—5%；
  • 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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