20210620-华创证券-煤炭石化行业周报_大庆安全生产进入关键期_涤纶探明底部区间_20页_2mb
报告摘要
煤炭石化行业周报总结（20210614-20210618）
核心内容概述
本周煤炭石化行业整体呈现震荡运行态势，核心驱动力包括安全生产政策、供需变化、国际局势及下游需求。各细分领域表现不一，其中动力煤和焦煤因供应收紧而偏强运行，原油受OPEC限产及伊核协议进展缓慢支撑，而通用塑料和PE/PP则因成本支撑和需求疲软偏弱震荡。
主要观点与关键信息
一、油煤：安全生产主导，供需偏紧
- 动力煤：价格震荡上行，秦港末煤上涨40元至970元/吨。安全生产政策导致国内供应趋紧，印尼煤发运量回落至200万吨以下，澳煤发运量回升但通关仍存不确定性。预计动煤在限价+补库需求+进口煤预期下震荡运行。
- 双焦：个别焦化厂提涨，焦煤因供给收紧和需求良好维持偏强运行。山东限产方案落地，焦炭产量缩减，山东焦炭产能从4600万吨降至3300万吨。山西焦煤矿受安监影响开工率下降，预计焦炭价格在原料价格上涨+供给收紧下偏强运行。
- 原油：美联储偏鹰态度和伊核协议进展缓慢推动油价偏强。布油冲高回落，但预计全年油价中枢在50-75美元/桶，62.5美元/桶为合理区间。OPEC+限产+需求恢复支撑油价，预计短期内继续偏强运行。
二、石化：炼厂盈利上行，长丝探底
- 炼厂盈利：2021年Q2成品油价格上涨，炼厂盈利能力增强。民营炼厂因低成品油收率+高化工品收率+高负荷率，盈利优于主营炼厂。
- 通用塑料：PE和PP价格弱幅震荡，PVC在成本支撑下小幅震荡。7-8月检修量减少，新产能投产预期，但下游需求疲软限制上涨空间。
- 合成纤维：长丝价格探明底部区间，氨纶因成本支撑+库存偏低+需求旺盛继续上涨。涤纶长丝库存回落至正常水平，预计三季度需求旺季推动价格上涨。
- 合成橡胶：天然橡胶持续探底，合成橡胶因原油支撑价格偏强。需求疲软限制涨价趋势，预计后市震荡运行。
投资建议
- 煤炭板块：强推陕西煤业。
- 石化板块：强推桐昆股份、新凤鸣、宝丰能源、卫星石化、荣盛石化、恒力石化。
- 橡胶制品：推荐森麒麟、赛轮轮胎、玲珑轮胎。
风险提示
- 需求不及预期
- 产能投放进度不及预期
行情回顾
- 本周沪指单边下跌，煤炭和石化板块跌幅居前，分别下跌3.38%和4.68%。
- 煤炭板块：恒源煤电涨幅最高（>5%），ST云维、昊华能源跌幅较大。
- 石化板块：康普顿、海油发展涨幅居前，桐昆股份、恒力石化、荣盛石化跌幅较大。
行业基本数据
| 指标 | 数值 | 占比% |
|---|---|---|
| 股票家数（只） | 66 | 1.64 |
| 总市值（亿元） | 21,477.61 | 2.58 |
| 流通市值（亿元） | 18,153.27 | 2.84 |
重点公司盈利预测及估值
| 公司 | 股价（元） | EPS（2021E） | EPS（2022E） | EPS（2023E） | PE（2021E） | PE（2022E） | PE（2023E） | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 陕西煤业 | 11.71 | 1.29 | 1.36 | - | 9.08 | 8.61 | - | 1.58 | 强推 |
| 桐昆股份 | 21.17 | 2.77 | 2.94 | - | 7.64 | 7.20 | - | 1.70 | 强推 |
| 新凤鸣 | 19.38 | 1.22 | 1.60 | - | 15.89 | 12.11 | - | 1.99 | 强推 |
| 宝丰能源 | 13.82 | 0.92 | 0.98 | - | 15.02 | 14.10 | - | 3.70 | 强推 |
| 卫星石化 | 35.21 | 1.98 | 3.06 | - | 17.78 | 11.51 | - | 4.19 | 强推 |
| 荣盛石化 | 16.37 | 2.12 | 2.31 | - | 7.72 | 7.09 | - | 4.19 | 强推 |
| 恒力石化 | 23.29 | 2.46 | 2.56 | - | 9.47 | 9.10 | - | 3.21 | 强推 |
| 森麒麟 | 34.83 | 2.01 | 3.02 | 3.31 | 17.33 | 11.53 | 10.52 | 3.90 | 强推 |
| 赛轮轮胎 | 10 | 0.71 | 0.89 | 0.95 | 14.08 | 11.24 | 10.53 | 3.02 | 强推 |
| 玲珑轮胎 | 42.73 | 1.88 | 2.48 | 2.60 | 22.73 | 17.23 | 16.43 | 3.45 | 强推 |
图表目录（部分）
- 图表1：秦皇岛5500卡动力煤价格
- 图表2：晋陕蒙坑口煤价格
- 图表3：北方四港煤炭吞吐量走势
- 图表4：北方四港调入量走势
- 图表5：煤炭沿海运价指数
- 图表6：北方四港库存
- 图表7：长江口煤炭库存
- 图表8：三峡出库水流量
- 图表9：247家钢厂铁水产量
- 图表10：230家焦化厂焦炭库存
- 图表11：钢厂焦炭库存
- 图表12：230家焦化厂日均焦炭产量
- 图表13：独立焦化厂焦煤库存
- 图表14：煤矿焦煤库存
- 图表15：日照港准一级焦价格
- 图表16：安泽主焦价格
- 图表17：EIA原油供需平衡表
- 图表18：美国原油产量
- 图表19：美国原油产量增速与钻机活跃度关系
- 图表20：欧洲16国炼厂开工率
- 图表21：美国炼厂开工率
- 图表22：美国成品油库存
- 图表23：美国汽油表观消费量
- 图表24：原油价格走势
- 图表25：布油和美油期限结构
- 图表26：炼厂相关产品不含税季度均价对比
- 图表27：炼厂相关产品季度均价环比涨跌幅
- 图表28：通用塑料市场产品价格走势
- 图表29：聚烯烃两油库存走势
- 图表30：PP拉丝现货价
- 图表31：LLDPE期货与现货价
- 图表32：EPS和苯乙烯价格
- 图表33：西北电石法PVC价格
- 图表34：合成纤维价格走势
- 图表35：涤纶长丝POY库存
- 图表36：PTA与MEG现货价格
- 图表37：涤纶长丝价差
- 图表38：主要合成橡胶价格情况
- 图表39：天然橡胶价格走势
- 图表40：板块与主要市场指数周涨跌幅
- 图表41：申万一级行业本周涨跌幅
- 图表42：中信煤炭涨幅前五个股
- 图表43：中信煤炭跌幅前五个股
- 图表44：中信石化涨幅前五个股
- 图表45：中信石化跌幅前五个股
相关研究报告
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