20260927-永安期货-玻璃纯碱周报_45页_3mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容概览

本周报主要分析了2026年9月玻璃和纯碱的市场基本面、价差与利润、供需数据等，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

玻璃市场分析

基本面

• 供应：本周日熔量微增，当前在14.13万水平；后续湖北有检修预期，但也有产线复产预期。
• 需求：表需环比微降，处于很低水平；沙河产销一般，湖北产销尚可。
• 库存：上游工厂库存持稳，维持高位；中游库存不低；下游原料库存微增，处于较低水平。
• 主要矛盾：现货端气头亏损，盘面亏损；库存高位，需求偏弱，日熔量低位，后续检修与复产并存。
• 策略：观望；关注后续冷修进度。

价格与利润

• 现货价格：沙河贸易商低价在907左右，持稳；湖北工厂价格在900左右，产销表现较好。
• 基差月差：沙河基差持稳在01-7附近；湖北工厂基差走强在01-7，湖北期现价差在870-900左右；盘面仍呈近远月contango结构。
• 生产成本：华北玻璃成本（煤）较高，华中玻璃成本（石油焦）相对稳定，华南玻璃成本（气）偏弱。
• 生产利润：当前气头亏损，关注是否进一步冷修；华北氨碱法利润现金流约1330，完全成本约1450；海化现金成本约1000。
• 下游利润：浮法玻璃气头现货利润偏弱。

纯碱市场分析

基本面

• 供应：负荷上行；远兴二期检修结束，后续看一期降负情况。
• 需求：表需环比上行，重碱刚需持稳，其余需求反弹；轻碱需求环比上行，处于中性偏高水平。
• 库存：上中游显性库存下降，绝对量在较高水平；下游库存微降，总体处于中性水平；玻璃厂纯碱库存天数为19.8天，环比下降0.8天，同比略低。
• 主要矛盾：纯碱现货报价在930左右，01-75；基差走强，高成本装置盘面现金流预计小幅亏损；产能过剩，库存偏高，下游低价会补库；检修虽多，但难以持续去库；煤价较高。
• 策略：供需格局差，估值偏低，近期检修较多，但库存预计难持续去化，当前观望。

价格与利润

• 现货价格：纯碱现货本周小幅上涨，河北交割库930，01-75；沙河980左右，01-25左右。
• 价差：轻重碱价差、纯碱月差均显示市场结构性变化。
• 生产利润：当前纯碱现金流利润亏损；华北氨碱法利润现金流约1330，完全成本约1450。
• 下游利润：浮法玻璃气头利润偏弱，光伏玻璃产量持稳，浮法玻璃日熔量持稳，整体玻璃消耗纯碱量稳定。

供需数据

玻璃供需

• 库存：玻璃厂库（9.17-9.23）维持高位，卓创十三省库存322.4万吨（+0.4）；隆众全国库存349.3万吨（+0.0）；沙河贸易商社库27.2万吨（-0.0）。
• 产销：下游深加工订单环比微降，原片库存环比微增，仍处于偏低水平。
• 平衡：玻璃月度平衡显示需求疲软，库存维持高位。

纯碱供需

• 库存：重碱厂库小降，轻碱厂库下降；重碱库存+交割库存小降，轻碱库存下降，总体厂库+交割库存小降。
• 开工率：纯碱开工环比下行，当前处于很低水平；远兴检修带来阶段性去库，但持续去库动能不强。
• 产量：纯碱产量稳定，光伏+浮法玻璃消耗纯碱量持稳。
• 消费：表需环比上行，重碱表需偏高水平，轻碱表需偏高水平。
• 平衡：当前库存在偏高水平，需求分拆显示光伏和浮法玻璃消耗稳定，其余需求反弹。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
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总结

• 玻璃市场：供应微增，需求疲软，库存维持高位；气头亏损，基差走强；当前观望，关注冷修进度。
• 纯碱市场：供应负荷上行，需求环比上行，库存偏高；高成本装置现金流亏损，检修难以有效去库；当前观望，关注后续供需变化。