20251116-华源证券-精创电气-920035.BJ-冷链温控产品龙头企业_募投扩产助力国内外市场开拓_20页_1mb

精创电气（920035.BJ）证券研究报告总结

公司简介

精创电气（920035.BJ）是北交所新股，专注于冷链智能控制及监测记录类产品、环境质量检测产品及相关服务的研发、生产和销售，主营业务为冷链温湿度控制器、医药与食品冷链监测设备，是国家级高新技术企业和专精特新“小巨人”企业。公司曾荣获教育部科学技术进步奖二等奖等多项荣誉，具备较强的技术储备和科研实力。

发行情况

• 发行价格：12.1元/股，发行市盈率11.88X。
• 申购日：2025年11月18日。
• 公开发行：1,446.00万股，发行后总股本5,785.00万股，占比25%。
• 募集资金计划：拟募资1.75亿元，主要用于“核心产线智能化升级项目”和“智能仪表研发中心及冷云平台建设项目”，分别投资1.10亿元和0.65亿元，提升生产能力及研发能力。

市场地位与财务表现

• 市场地位：2023年公司在中国内地冷链温湿度控制市场占有率达13.13%，全球4.64%，国内冷链监测市场0.67%，全球3.62%。
• 财务数据：2024年实现营收4.99亿元（同比增长14.80%），净利润5891万元；毛利率43.76%（持续上升）。
• 产品结构：冷链智能控制类产品营收4.41亿元，占主导地位；环境质量检测产品快速增长。

业务与模式

• 主营业务：冷链智能控制、监测记录、制冷热泵检测、环境质量检测。
• 销售模式：线下直销为主，线上销售为辅；客户集中度低，2022-2024年前五大客户销售收入占比均不超过10%。
• 研发与技术：拥有205项专利和软件著作权，产品涵盖智能控制器、物联网云平台等，应用于制冷、医药、食品、环境等多领域。

行业前景

• 冷链温湿度控制市场：2023年全球市场规模5.56亿美元，预计2030年达到8.36亿美元，年复合增长率6.01%。
• 智能控制器市场：2023年全球市场规模达18,845亿美元，中国市场同比增长14%。
• 下游领域：冷链全产业链需求驱动，政策支持产业升级，推动智能化功能迭代，带动产品增长。

投资建议

• 发行估值较低（PETTM约为45倍），与可比公司（朗特智能、瑞德智能等）对比，公司具备估值优势。
• 建议投资者关注，优先考虑全球化拓展和产能扩张带来的市场机会。

风险提示

• 宏观经济波动影响冷链行业需求；
• 市场拓展不及预期，需进一步扩展客户群体；
• 原材料价格波动，尤其是IC芯片、传感器等核心部件价格变化可能影响成本。