20260826-开源证券-新宝股份-002705.SZ-公司信息更新报告_2026Q2汇率及成本致盈利承压_内销_外销增速改善_4页_688kb

新宝股份（002705.SZ）2026Q2 经营分析总结

核心内容

新宝股份（002705.SZ）在2026年第二季度受到汇率波动和原材料成本上涨的双重影响，导致盈利承压。尽管如此，公司内外销业务增速均有所改善，且通过新品类拓展和印尼基地产能爬升，未来盈利修复预期增强。分析师维持“买入”评级，认为中长期收入及利润将逐步改善。

主要观点

1. 盈利表现

• 2026H1 营收：74.2 亿元，同比-4.9%
• 2026H1 归母净利润：1.4 亿元，同比-75%
• 2026H1 扣非净利润：1.19 亿元，同比-78%
• 2026Q2 营收：39.8 亿元，同比+0.4%
• 2026Q2 归母净利润：0.58 亿元，同比-80.5%
• 2026Q2 扣非净利润：0.51 亿元，同比-82.4%

分析师下调了2026-2027年的盈利预测，并新增了2028年的预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.09亿、7.84亿和9.27亿元，对应EPS分别为0.50元、0.97元和1.14元。当前股价对应PE分别为22.4倍、11.7倍和9.9倍。

2. 内外销增速改善

• 2026H1 国内营收：56.2 亿元，同比-7.4%
• 2026H1 国外营收：18.0 亿元，同比+3.7%
• 2026Q2 国内营收增速：+4.7%，环比改善
• 2026Q2 国外营收增速：-0.9%，降幅收窄
• 2026Q1/Q2 摩飞线上销售额：同比+13% / +8.5%

公司内销业务保持增长，外销业务降幅收窄，主要得益于个护、宠物电器、商用机等新品类的拓展，带动其他产品营收增长。

3. 毛利率及净利率下滑

• 2026Q1/Q2 毛利率：18.4% / 15.9%，同比分别-4.0/-5.8pct
• 2026H1 内销/外销毛利率：同比-2.5/-5.9pct
• 2026Q1/Q2 期间费用率：14.75% / 13.65%，同比+2.3/+1.6pct
• 2026Q2 财务费用率：同比+1.4pct，主要因汇兑损失增加（同比增加0.98/0.55亿元）
• 2026Q1/Q2 净利率：2.3% / 1.5%，同比-4.2/-6.0pct

毛利率下滑主要由于原材料成本上涨和汇率波动，但随着汇率扰动减弱和印尼基地产能爬升，利润率有望逐步修复。

4. 未来展望

• 印尼基地爬产：将有助于摊薄成本，提升盈利能力
• 关税及汇率扰动减弱：外销业务有望逐步恢复
• 新品类拓展：个护、宠物电器、高端园林工具等将成为增长点

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务比率

风险提示

• 人民币汇率大幅波动
• 海外需求快速回落
• 内销新品拓展不及预期

结论

尽管2026Q2盈利受到汇率和成本因素的压制，但公司内外销增速均有所改善，新品类拓展为未来增长提供了支撑。分析师维持“买入”评级，认为随着外部因素缓解和产能释放，公司业绩有望逐步修复。