20150921-广发证券-多因子alpha策略周报_大盘波动_ALPHA惨遭回撤__14页_1mb

报告摘要

多因子Alpha策略周报总结（2015年09月20日）

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《多因子Alpha策略周报》，主要分析了沪深300和中证800指数下的多因子阿尔法策略表现，以及融资融券标的相关的多空组合策略。报告涵盖了不同因子权重分配方式（平均加权和分类IC_IR加权）在不同组合中的表现，同时指出本周市场波动较大，多因子策略整体表现承压。

主要观点

1. 多因子策略本周表现回顾

沪深300指数：
- 因子平均加权策略：
  - 超配组合本周收益为 -5.53%，超额收益为 -2.67%，今年超额收益为 33.46%。
  - 流通市值加权策略：
    - 超配组合本周收益为 -4.24%，超额收益为 -1.37%，今年超额收益为 27.01%。
- 因子分类IC_IR加权策略：
  - 超配组合本周收益为 -5.19%，超额收益为 -2.32%，今年超额收益为 25.96%。
  - 流通市值加权策略：
    - 超配组合本周收益为 -3.90%，超额收益为 -1.03%，今年超额收益为 14.21%。
中证800指数：
- 因子平均加权策略：
  - 超配组合本周收益为 -7.08%，超额收益为 -4.22%，今年超额收益为 43.34%。
  - 流通市值加权策略：
    - 超配组合本周收益为 -5.24%，超额收益为 -2.37%，今年超额收益为 45.29%。
- 因子分类IC_IR加权策略：
  - 超配组合本周收益为 -6.80%，超额收益为 -3.93%，今年超额收益为 33.56%。
  - 流通市值加权策略：
    - 超配组合本周收益为 -4.24%，超额收益为 -1.37%，今年超额收益为 25.56%。
融资融券标的：
- 因子平均加权策略：
  - 股票等权多空组合本周收益为 -3.11%，今年收益为 8.08%。
  - 流通市值加权多空组合本周收益为 -4.39%，今年收益为 9.63%。
- 因子分类IC_IR加权策略：
  - 股票等权多空组合本周收益为 -1.65%，今年收益为 15.84%。
  - 流通市值加权多空组合本周收益为 -1.58%，今年收益为 16.27%。

2. 本周市场表现分析

本周大盘反弹，但多数主流风格因子失效。
反转因子表现相对较好，成为唯一具有显著正向表现的因子。
小盘股仅收获微小 alpha。
对冲策略涨跌参半，整体表现承压。

关键信息

1. 多因子策略框架

广发证券建立了完整的多因子跟踪及量化选股体系，包含以下四个步骤：

建立风格因子数据库：收集并预处理大量因子数据。
因子有效性分析：通过多个指标筛选出能够产生稳定 alpha 的因子。
组合构建：通过平均加权和流通市值加权两种方式构建多因子超配组合。
对冲：使用股指期货或ETF对组合进行对冲，以获取 alpha 收益。

2. 因子权重分配方式

平均加权法：所有因子等权重对待。
分类IC_IR加权法：根据因子分类，选择每类中 IC 信息比最高的因子作为代表，再根据其 IC 信息比细分权重。

3. 有效因子情况

沪深300指数：共筛选出 14 个有效因子，其中部分因子对金融行业股票不适用，金融股票在该因子上的暴露采用均值暴露处理。
中证800指数：筛选出 11 个有效因子，相比沪深300指数略少。

4. 多空组合表现

融资融券标的中，83% 的股票属于沪深300成分股，因此沪深300中的有效因子也适用于融资融券标的。
多空组合通过买入超配组合并卖空低配组合，获取超额收益。

风险提示

多因子对冲策略基于历史数据建模，市场波动性增加可能影响策略效果。
策略存在失效风险，投资者需谨慎对待。

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