20140829-兴业证券-航空_8月第4周周报-航空同比需求依旧旺盛_旺季效应有望延续_16页_844kb

航空运输行业周报总结

核心内容

本报告为2014年8月第4周的航空运输行业周报，由兴业证券发布，分析师张晓云与纪云涛共同撰写。报告从市场需求、油价、汇率、行业展望以及投资建议等方面对航空运输行业进行了全面分析，并对重点航空公司进行了评级。

主要观点

• 市场需求环比转为下跌：8月第4周，行业总体旅客量和RPK环比下降4%，客座率和平均票价也有所下滑，但跌幅低于去年同期。
• 国内市场需求相对稳定：国内旅客量和RPK同比分别增长11%和12%，平均客座率维持在82%-85%之间，票价略有下滑。
• 国际市场需求增长显著：国际航线旅客量和RPK同比分别增长18%和16%，客座率上升，但平均票价同比下滑3%。
• 未来订座情况有所改善：国内订座率较去年同期提升1%，国际订座率略低于去年，但两舱预订率有所改善。
• 油价环比上升：受地缘政治影响，WTI和新加坡航油价格分别上升0.96%和0.82%，油价下行趋势承压。
• 汇率窄幅波动：人民币对美元汇率微贬0.03%，但长期来看，人民币升值仍是趋势。
• 行业展望积极：航空需求依然旺盛，旺季效应有望延续，9月份或为“淡季不淡”。三季度业绩有改善空间。
• 投资建议：航空股股价处于历史估值和业绩的双重低位，向上弹性较大，建议继续配置。

关键信息

1. 上周行业回顾

• 总体市场需求：
  • 旅客量和RPK环比下降4%，降幅较上周扩大。
  • 客座率和平均票价环比下降，但跌幅低于去年同期。
• 两舱市场需求：
  • 旅客量和RPK环比分别下降3%和1%，增幅较上周缩减。
  • 平均客座率和票价环比基本持平。
• 同比数据：
  • 总体旅客量和RPK同比增长12%和13%，平均票价同比下滑2%。
  • 两舱旅客量和RPK同比分别下降3%和2%，票价同比下滑3%。
• 机场数据：
  • 大多数国内机场旅客量环比下降，其中青岛、大连、三亚跌幅较大。
  • 国际航线方面，海口、南京机场国际旅客量环比降幅超过15%，三亚机场则大幅增长50%。
• 航线数据：
  • 国内运量前30位航线中，部分航线需求上升，部分下降，热门旅游航线需求开始回落。
  • 两舱运量波动更大，北京-乌鲁木齐航线增长11.98%，广州-杭州航线下降20.82%。

2. 未来行业展望

• 国内市场：
  • 预订率较去年同期提升1%，两舱订座率略低于去年。
• 国际市场：
  • 订座率略低于去年，但两舱预订率优于去年，提升1%。
• 整体趋势：
  • 随着暑期临近尾声，旺季效应逐步消化，但需求依然旺盛，9月份或为“淡季不淡”。

3. 油价与汇率分析

• 油价：
  • WTI和新加坡航油价格环比上升，油价下行趋势受地缘政治影响承压。
• 汇率：
  • 人民币对美元汇率窄幅波动，短期承压，但长期升值趋势不变。

4. 兴业观点

• 航空需求旺盛，旺季效应有望延续，三季度业绩有改善空间。
• 航空股估值和业绩处于低位，具备向上弹性。
• 外围因素向好，包括油价低位徘徊、人民币贬值动能减弱。
• 建议继续配置航空股。

5. 重点公司评级

6. 风险提示

• 宏观经济不佳可能影响航空需求。
• 运力增长过快、油价上涨、人民币贬值、高铁冲击、突发性战争、疾病、灾害或不可抗力等均可能对行业造成不利影响。

结构说明

本报告内容结构清晰，包含以下主要部分：

1. 上周行业回顾：分析市场需求、国内与国际航线数据、机场情况。
2. 未来行业展望：展望订座情况及市场需求趋势。
3. 油价与汇率分析：分别分析油价和汇率的走势及其对行业的影响。
4. 兴业观点：给出对航空行业的投资建议。
5. 重点公司评级：列出重点航空公司及其估值与评级。
6. 风险提示：列出可能影响行业发展的风险因素。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场。
  • 中性：行业相对表现与市场持平。
  • 回避：行业相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：公司相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：公司相对大盘涨幅在5%-15%之间。
  • 中性：公司相对大盘涨幅在-5%-5%之间。
  • 减持：公司相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 上海地区销售经理：邓亚萍、盛英君、罗龙飞、杨忱、郭红卫、王政
• 北京地区销售经理：韩吟华、朱圣诞、李丹、肖霞、郑小平
• 深圳地区销售经理：朱元或、李昇、杨剑

信息披露与声明

• 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
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