20260626-华宝期货-铝锭_宏观利空压制_下游淡季深化_1页_218kb

铝锭市场分析总结

核心内容

2026年6月26日发布的报告指出，当前铝锭市场在宏观利空与下游淡季效应的双重压制下，整体呈现偏弱震荡态势。报告从宏观环境、基本面、库存变化及未来展望等多个维度对铝价走势进行了分析。

主要观点

• 宏观环境压制：美联储鹰派政策推动美元指数上涨，对有色金属价格形成压制。此外，中东地缘政治局势虽有反复，但尚未恶化，整体宏观情绪偏空。
• 基本面承压：国产铝土矿供应因山西焦煤事件受到短期影响，但整体供应仍保持稳定，未出现明显紧张。氧化铝价格下跌，导致氧化铝厂压价采购原料，进一步影响成本端。
• 下游需求疲软：铝下游加工龙头企业开工率降至63%，环比下降0.4个百分点，表明行业淡季效应持续加深，下游采购意愿受到抑制。
• 出口支撑有限：尽管出口市场仍有一定韧性，但不足以抵消内需走弱和原料端压力，导致铝价整体承压。
• 库存去化趋势：据SMM统计，6月25日国内主流消费地电解铝锭库存为120.5万吨，较上周四下降5万吨，去库逻辑已确立，但库存仍处于较高水平。

关键信息

• 价格走势：昨日沪铝价格向下回调，短期铝价偏弱震荡。
• 伦铝走势：伦敦铝价受地缘溢价消退及海外新项目投产预期影响，短期承压较大。
• 国内铝价影响因素：
  • 宏观情绪退潮，美元走强压制铝价。
  • 铝土矿供应受山西焦煤事件影响，但未出现明显短缺。
  • 氧化铝价格下跌，影响成本端。
  • 下游需求疲软，开工率下降。
• 库存变化：国内电解铝锭库存持续去化，但去库速度放缓，库存压力仍存。
• 风险因素：未来需关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况及消费释放情况。

结论与展望

当前铝价在宏观利空和下游淡季效应的共同作用下，短期偏弱震荡为主。尽管国内库存去库趋势明确，但整体市场仍面临较大压力。未来铝价走势将取决于宏观政策变化、地缘局势演变以及下游需求能否有效释放。投资者需密切关注上述风险因素，谨慎应对市场波动。

风险提示：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。