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早晨快訊总结

核心内容概览

2015年6月15日早晨快訊涵盖了多个板块的市场动态，包括银行、奢侈品、互联网行业以及宏观经济分析。报告提供了各公司的财务预测、市场表现、估值数据、行业趋势等信息，同时分析了全球经济和中国市场的走势。

中信银行 (998.HK)

主要观点

• 经营指标预测：中信银行公布了未来三年的主要经营指标预测，表内外资产平均增速预计为 $10% - 14%$，符合预期。
• 资产结构变化：预计信贷资产占比将逐渐下降，表外业务增速略低于表内。
• 不良率：预计未来三年不良率为 $1.4% - 1.7%$，与2014年末不良率 $1.30%$ 相比略有上升，但仍在预期范围内。
• 盈利预测：预计未来三年净利润平均增速为 $6% - 10%$，但因贷款占比下降和利率市场化推进，下调了16-17年的盈利增速预测。
• 估值与评级：当前PE和PB分别为5.96和0.82倍，相对A股折价幅度高，维持“买入”评级，目标价为HK$8.47。

普拉达 (1913.HK)

主要观点

• 业绩表现：1Q16纯利下跌 $44%$，远低于预期，主要受利润率下降和大中华地区表现不佳影响。
• 市场表现：尽管欧洲市场有所改善，但大中华地区仍为业绩拖累主因。
• 盈利前景：预计未来盈利前景不理想，除非解决产品设计和定价问题。
• 评级调整：下调纯利预测 $20% / 22%$，目标价由35港元下调至28港元，维持“沽出”评级。

百丽国际 (1880.HK)

主要观点

• 业务表现：一季度销售表现好坏参半，运动服业务增长强劲，鞋履业务持续疲弱。
• 盈利预测：预计运动服业务盈利贡献将上升，预计FY16/17E集团净利润增长分别为 $25% / 30%$。
• 市场预期：基于业务结构优化和网上零售改善，预计1Q16可开始扭亏为盈。
• 评级与目标价：维持“买入”评级，目标价为HK$12.00。

国泰航空 (293.HK)

主要观点

• 管理层乐观：管理层对业务发展保持乐观，尽管低等旅客人数影响了客运收益率。
• 盈利预测：上调盈利预测，目标价上调至HK$21.8。
• 行业动态：关注燃油价格下降带来的潜在收益。

中国宏观经济

主要观点

• 扭转操作可能性：市场对扭转操作的预期不降反升，因长端利率持续上行。
• 利率走势：短端利率下降，长端利率上行，收益率曲线陡峭化。
• 经济数据：关注中国社会用电量、美国新屋开工、CPI等数据发布。

互联网行业

主要观点

• 网龙业绩：1Q15营收低于预期，但在线教育布局积极，目标价上调至34.94港元。
• 行业动态：阿里巴巴与力帆合作发展汽车金融，阿里影视定增打造娱乐平台，百度与中行合作，腾讯与启明星辰战略合作。
• 市场展望：看好信息流和效果类广告盈利模式，以及移动端和支付子行业的发展。

主要商品及外汇价格表现

恒生指數及主要指數表現

其他市场信息

• 港股表现：恒生指数上涨，内房股和保险股表现较好。
• 美股表现：标准普尔500和道指下跌，欧洲股市下滑。
• 经济数据：中国、美国、欧元区、日本等主要经济体将发布多项经济数据，包括贸易余额、M2、零售销售额、工业生产等。
• 政策动向：中国人民银行考虑推出QDII2境外投资试点，以推动人民币国际化。

估值表（中信银行）

总结

• 中信银行：未来三年资产增速稳定，不良率可控，盈利增长预期下调，但估值相对较低，维持“买入”评级。
• 普拉达：业绩不佳，主要受大中华地区影响，预计盈利前景不乐观，下调目标价并维持“沽出”评级。
• 百丽国际：运动服业务增长强劲，预计未来盈利结构优化，维持“买入”评级。
• 国泰航空：管理层乐观，盈利预测上调，目标价上调。
• 宏观经济：长端利率上行压力大，扭转操作可能性上升，关注经济数据及政策动向。
• 互联网行业：网龙在线教育布局积极，其他企业合作加强，看好行业前景，维持“领先”评级。