20230327-国盛证券-医药生物行业周报_43张图表_跨国药企2022年销售_研发表现如何__40页_4mb

医药生物行业2022年销售与研发表现及2023年投资策略总结

核心内容概述

本报告对18家跨国药企2022年的销售与研发表现进行了全面分析，同时结合2023年市场环境，提出了投资策略与展望。核心内容包括：

• 行业表现：申万医药指数在2023年3月20日至24日期间下跌0.15%，跑输沪深300和创业板指数。
• 市场结构：AI和非AI板块分化明显，CXO、AI+医药医疗等细分领域表现较好，中药和创新药则受资金抽水影响下跌。
• 行业展望：2023年医药行业仍将以“抗疫、复苏”循环为主线，结合“创回归、泛复苏、强自主、涨水位”四重共振，呈现轮动行情。

主要观点与关键信息

一、2022年跨国药企销售表现

• 总销售额：18家跨国药企2022年产品销售总额接近6000亿美元，研发管线总数近1600项。
• 销售结构：
  • 抗肿瘤药：总销售额1469.35亿美元，占25%，是销售增长的主要驱动力。
  • 新冠产品：总销售额1030.8亿美元，占17%，其中辉瑞、默沙东、艾伯维等表现突出。
  • 自身免疫药：总销售额920.4亿美元，同比增长4.3%，艾伯维和赛诺菲表现强劲。
  • 糖尿病代谢药：总销售额480.5亿美元，同比增长5.9%，诺和诺德和阿斯利康为龙头。
  • 心血管药：总销售额419.9亿美元，同比增长1.5%，BMS和诺华表现较好。
  • 神经系统药：总销售额375亿美元，同比增长2.8%，罗氏和BMS为领先企业。
  • 疫苗：总销售额342.2亿美元，同比增长9.7%，辉瑞、默沙东、GSK为主要参与者。
  • 抗感染药：总销售额318.4亿美元，同比增长3.8%，吉利德占主导地位。
  • 罕见病药：总销售额265.8亿美元，同比增长12.7%，阿斯利康增速最快。

二、2022年跨国药企研发表现

• 研发投入：总研发投入超过100亿美元的有4家，研发费用率20%以上的有5家。
• 研发管线：
  • 抗肿瘤药：占研发管线总数的44%，为各药企重点布局领域。
  • 技术趋势：小分子靶向药和单抗药物发展成熟，双抗、ADC、细胞基因疗法等新兴技术处于早期阶段。
• 重点靶点：PD-(L)1、BTK、HER2、CD19、TROP2、PARP等成为研发热点。

三、2023年投资策略

1. 强自主：

   • 非新冠中药：康缘药业、佐力药业、天士力等。
   • 科研仪器与进口替代：聚光科技、迈瑞医疗、联影医疗等。
   • 国企改革：新华医疗、达仁堂、广誉远等。

2. 泛复苏：

   • 刚需严肃医疗：国际医学、维力医疗、恩华药业等。
   • 可选消费医疗：爱尔眼科、普瑞眼科、医美相关企业。
   • 低估边际变化：智飞生物、华东医药、康华生物等。
   • 低估值泛复苏：药康生物、诺禾致源、东富龙等。

3. 创回归：

   • 平台化、新技术、国际化公司：百济神州、信达生物、康方生物等。
   • 创新类&大单品公司：凯因科技、迈普医学、浙江医药等。
   • 创新产业链修复：CRO（泰格医药、诺思格）、CDMO（药明康德、博腾股份）等。

4. 涨水位：

   • 低估低位个股：鱼跃医疗、可孚医疗、百洋医药等。
   • 个股变化：迈得医疗、新里程等。

四、长期跟踪公司

• 包括药店、传统仿制药、特色专科、血制品、医药流通等领域的龙头企业，如一心堂、大参林、老百姓、益丰药房、国药一致、华兰生物、百洋医药、上海医药等。

风险提示

• 政策风险：负向政策可能超预期。
• 行业增速：行业增长可能不及预期。
• 测算误差：假设或测算可能存在误差。

图表目录（关键图表）

• 图表1：2022年跨国药企营收TOP10
• 图表2：2022年药品总销售格局
• 图表3：产品销售额排名
• 图表4：新上市产品销售额排名
• 图表5：各疾病领域产品销售同比增速
• 图表6：各疾病领域产品销售情况
• 图表7：肿瘤药板块收入及同比增速
• 图表8：肿瘤药收入占比
• 图表9：肿瘤靶向药收入占比
• 图表10：肿瘤靶向药销售增速
• 图表11：新冠产品收入
• 图表12：新冠市场格局
• 图表13：自身免疫病产品收入
• 图表14：自身免疫病市场格局
• 图表15：糖尿病代谢产品收入
• 图表16：糖尿病代谢市场格局
• 图表17：心血管产品收入
• 图表18：心血管市场格局
• 图表19：神经系统产品收入
• 图表20：神经系统市场格局
• 图表21：疫苗产品收入
• 图表22：疫苗市场格局
• 图表23：抗感染产品收入
• 图表24：抗感染市场格局
• 图表25：罕见病产品收入
• 图表26：罕见病市场格局
• 图表27：呼吸系统产品收入
• 图表28：呼吸系统市场格局
• 图表29：眼科产品收入
• 图表30：眼科市场格局
• 图表31：研发投入TOP10
• 图表32：在研临床试验阶段分布
• 图表33：临床研发管线所占比重
• 图表34：在研临床试验项目疾病领域拆分
• 图表35：抗肿瘤研发各药企比重
• 图表36：各类肿瘤疗法项目数量占比
• 图表37：各类肿瘤在不同临床阶段比重
• 图表38：临床III期肿瘤药热门靶点
• 图表39：2023年有望读出数据的关键临床研究
• 图表40：自身免疫研发各药企比重
• 图表41：临床III期自免药热门靶点
• 图表42：神经系统研发各药企比重
• 图表43：2023年关键临床研究
• 图表44：申万医药 VS. 沪深300 VS. 创业板指数对比
• 图表45：申万医药指数走势对比
• 图表46：申万医药与其他行业涨跌幅对比
• 图表47：申万医药与其他行业涨跌幅对比（2023年初至今）
• 图表48：申万医药各子行业近一周涨跌幅
• 图表49：申万医药各子行业2023年初至今涨跌幅
• 图表50：医药行业PE估值溢价率
• 图表51：医药行业成交额及市场占比走势
• 图表52：申万医药周涨跌幅排名前十、后十个股
• 图表53：申万医药滚动月涨跌幅排名前十、后十个股
• 图表54：国盛医药4+X研究框架下的特色上市公司估值业绩情况

总结

2022年跨国药企销售和研发表现整体稳健，抗肿瘤药、新冠产品、自身免疫药等成为增长引擎。2023年医药行业将呈现“抗疫、复苏”循环及“创回归、泛复苏、强自主、涨水位”四重共振，投资者应关注创新药、自主可控、复苏板块及估值低位的个股机会。同时，需警惕政策变化、行业增速及数据测算误差等风险。