20160325-中泰证券-钢铁行业周报_钢铁吨毛利扩张_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本报告为2016年3月25日发布的钢铁行业周报，主要分析了当周钢价、库存、原材料价格、行业利润及市场走势等关键指标。报告指出，尽管上证综合指数上涨，但钢铁板块表现偏弱，不过钢价仍保持强势，主要受下游需求回暖及库存低位支撑。同时，国际钢价上涨，国内矿价相对弱于钢价，但预计维持高位震荡。此外，报告还强调了供给侧改革及钢材需求回升对行业的影响，并推荐了重点跟踪标的。

主要观点

钢价走势

• 本周钢价小幅走高，螺纹钢主力合约RB1605以2184元/吨收盘，较上周上涨66元/吨（3.12%）。
• 上海地区3mm热轧卷板周平均价格2464元/吨，环比上升112元/吨；20mm螺纹钢周平均价格2276元/吨，环比上升88元/吨。
• 国内钢材价格表现优于国际，分流部分出口产品，导致进口资源压力减轻，区域钢价反弹。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存23.89万吨，较上周下降0.36万吨；热轧库存57.02万吨，环比下降0.38万吨。
• 全国社会库存总量1146.41万吨，环比下降35.85万吨，去化速度连续三周保持在40万吨级别。
• 当前社会库存同比下降约25%，整体库存条件优越，为钢价提供支撑。

原材料价格

• 铁矿石价格表现弱于钢价，河北地区66%铁精粉现货价格530元/吨，环比持平；日照港63.5%品位印度铁矿石价格430元/吨，环比上升5元/吨。
• 普氏指数（62%）55.5美元/吨，周环比下降1.5美元/吨。
• 焦炭价格保持稳定，唐山二级焦为710元/吨左右。

行业盈利

• 钢铁行业毛利上升，热轧卷板（3mm）毛利上升68元/吨，毛利率升至10.53%；冷轧板（1.0mm）毛利上升40元/吨，毛利率升至12.75%；螺纹钢（20mm）毛利上升47元/吨，毛利率升至12.75%；中厚板（20mm）毛利上升10元/吨，毛利率升至8.04%。

关键信息

投资策略

• 评级为“增持”，建议关注华菱钢铁、首钢股份、新钢股份、宝钢股份、武钢股份、金岭矿业、海南矿业、攀钢钒钛等钢铁股。
• 新材料标的如应流股份、钢研高纳、久立特材等也值得关注。

市场动态

• 房地产新政及限购政策出台，但市场预期楼市成交热潮将延续，房地产投资有望企稳回升。
• PPP项目推进，今年基建投资进入实质开工阶段，带动钢材需求回升。
• 日本粗钢产量连续18个月同比减少，受国内需求低迷及出口萧条影响。

重点公司表现

• 华菱钢铁：股价3.95元，摊薄每股收益0.03元，总市值119亿元。
• 首钢股份：股价4.59元，摊薄每股收益0.02元，总市值243亿元。
• 新钢股份：股价4.96元，摊薄每股收益0.05元，总市值69.12亿元。

下周关注事件

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，行业估值处于相对低位。
• 重点公司股价表现分化，部分公司如华菱钢铁、首钢股份、新钢股份等股价小幅下跌，但部分公司如应流股份、钢研高纳等表现相对稳定。

总结

整体来看，钢铁行业本周表现稳健，钢价持续上涨，库存下降，利润回升，显示出行业在稳增长政策和需求复苏的推动下具备较强支撑力。尽管原材料价格有所波动，但钢价的强势表现使得行业利润得到提升。同时，国际钢价上涨也进一步增强了市场信心。报告建议投资者关注钢铁板块，尤其是具备增长潜力的公司及新材料相关标的。