20180923-中泰证券-国防军工行业周报_出口型直-10ME公开_推荐航空主机厂龙头标的_13页_1mb

国防军工行业周报总结（2018.9.17-9.23）

核心内容

本报告分析了2018年9月17日至9月23日期间国防军工行业的市场走势、投资建议、行业新闻及重点公司动态。整体来看，军工板块表现弱于大盘，但中长期趋势向好，18年被视为军工行业拐点年。

主要观点

• 行业趋势：军工行业中长期逻辑依然积极，军费开支增速触底反弹，军改影响逐渐消除，武器装备建设进入提速阶段，预计下半年订单将释放，带动业绩增长。
• 改革逻辑：院所改制、军工混改、军民融合等改革措施逐步推进，可能在2018年出现阶段性行情，重点关注第二批及后续试点中可能释放的核心资产。
• 成长逻辑：随着海空新装备列装提速，军工企业订单集中释放，业绩弹性较大。同时，军民融合政策持续利好，推动相关企业发展。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：61家
• 行业总市值：691097亿元（百万元）
• 行业流通市值：681320亿元（百万元）

市场表现

• 上证综指上涨4.32%
• 申万国防军工指数上涨0.39%
• 军工板块跑输市场3.93个百分点，位列申万28个一级行业中的第28名

投资建议

• 重点推荐标的：
  • 优质军工白马：中航沈飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航飞机、航天发展
  • 建议关注：湘电股份、海格通信
  • 改革线标的：杰赛科技、国睿科技、四创电子
  • 民参军方向：东土科技（工业互联网+军工信息化）、泰豪科技（智慧能源+军工）、康达新材（聚酰亚胺）

行业热点

1. 出口型直-10ME公开：新型外贸出口型直-10ME武装直升机图片公布，预示未来改进方向，有望拉动航空装备需求。
2. “鲲龙”AG600完成水上试验：国产大型灭火/水上救援两栖飞机完成水上低、中速滑行，即将进入高速滑行试验，为国家应急救援体系建设提供装备支持。
3. 北斗卫星首次装载国际搜救设备：我国发射两颗北斗卫星，首次装载国际搜救组织设备，体现技术进步与国际接轨。
4. 乌克兰使用中国发动机组装军用卡车：乌克兰建立新型军用卡车组装线，使用中国发动机，反映中国军工技术的国际影响力。
5. 中国首次临空投放宽域飞行器：我国成功完成首次临空投放宽域飞行器实验，用于高超音速武器研究。
6. 印度版红箭12试射成功：印度新型反坦克导弹试射成功，具备精确对地攻击能力，对印军装备升级有积极影响。
7. 韩朝签署和平宣言：双方签署《9月平壤共同宣言》，致力于将半岛建成“永久和平地带”，可能影响地区安全局势。

公司动态

• 四创电子：中标太原等7部空管雷达项目，控股股东增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• 日发精机：收购捷航投资100%股权，间接持有新西兰优质航空资产，拓展航空产业链。
• 航天长峰：全资子公司中标“航天云网”二期项目，金额达3.54亿元，强化其在“互联网+”工程中的地位。
• 国睿科技：子公司中标珠海等9部空管雷达项目，金额1.04亿元，巩固空管雷达市场优势。
• 航锦科技：子公司研发国产高性能图形处理芯片SG6931，已获专有权保护，有望年底量产推广。

重点公司估值表

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进程不及预期
• 周边局势动荡
• 海空装备列装缓慢
• 行业估值较高，存在回调风险

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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