20240318-国投证券-上海家化-600315.SH-2023年业绩承压_组织调整全面变革_5页_817kb

上海家化2023年财务报告摘要

业绩表现：
公司2023年营业收入下降7.16%至659.8亿元，归母净利润增长5.93%至50.00亿元，扣非净利润下降41.82%。四季度单季营收、净利润分别环比增长30.5%和137.3%，但同比降幅较大。

业务分析：
- 护肤板块收入增长9.8%，占比达30.28%，重点产品和营销活动成效显著。
- 个护家清收入下降48.8%，但品牌年轻化策略初见成效。
- 母婴业务持续下滑，但品牌形象通过代言人升级。

渠道战略：
线上渠道占比提升至42.66%，利息电商增长超100%。线下渠道加速收缩，2023年关闭82家门店。

投资建议：
维持“增持-A”评级，6个月目标价2149元。预测2024-2026年净利润分别增长163%、116%和126%，市盈率分别为224、201、178倍。

风险提示：
市场竞争加剧，消费需求低迷，产品推广效果不及预期