20221207-浙商证券-罗博特科-300757.SZ-罗博特科点评报告_获润阳光伏1.1亿元订单；光伏自动化设备盈利能力将提升_4页_781kb

报告摘要

罗博特科（300757）于2022年12月7日发布公告，披露与润阳光伏签订了一笔约1.1亿元的工业自动化设备订单，该订单占公司2021年营收的约10%。公司近期与英发集团、天合集团、通威集团等客户签订订单总额约5.83亿元，预计2023年光伏自动化设备业务盈利能力将显著提升。

订单增长与盈利提升
- 公司2022年7月至12月间已披露与多家光伏企业签订订单，累计约5.83亿元，占2021年营收的54%。
- 公司在手订单金额约10.7亿元，同比大幅增长，预示2023年主营业务盈利能力有望提升。
- 盈利预测显示，公司2022-2024年归母净利润分别为0.4亿元、1.3亿元、2.3亿元，2023-2024年同比增长分别为187%、81%。
光伏自动化设备行业前景
- TOPCon电池片技术正加速扩产，预计2022年TOPCon电池扩产将超过80GW，2023-2025年年均扩产有望超200GW。
- TOPCon电池售价较PERC电池具有约0.07-0.12元/W的溢价，具备性价比优势。
- 公司作为国内光伏自动化设备龙头，已具备TOPCon、PERC、HJT整线自动化能力，积极布局新技术领域。
铜电镀项目进展
- 公司正在积极推进铜电镀项目，预计12月将在合作客户端完成样机配套并进行现场测试。
- 该项目为公司未来进入电池工艺设备领域奠定基础。
双主业发展与市值潜力
- 公司未来将“新能源+泛半导体”双主业驱动增长。
- ficonTEC重组项目因技术性原因暂停，预计未来重启将提升公司估值。
- HJT工艺设备市场空间有望在2023年迅速打开，公司具备相关产品技术基础。
- 泛半导体工艺设备产品可与芯源微、盛美上海等竞争。

订单情况：
- 2022年7月至12月累计订单金额约5.83亿元。
- 在手订单约10.7亿元，同比增长显著。
财务预测：
- 2022年预计主营收入1161亿元，同比增长7%。
- 2023年主营收入预计1595亿元，同比增长37%。
- 2024年主营收入预计2157亿元，同比增长35%。
- 2022年预计归母净利润44亿元，2023年预计127亿元，2024年预计230亿元。
- 2022年PE为128倍，2023年为45倍，2024年为25倍。
财务比率：
- 毛利率预计从15.31%提升至26.11%。
- 净利率从-4.32%提升至10.71%。
- ROE从-6.09%提升至20.30%。
- ROIC从-1.71%提升至15.61%。
投资评级：
- 投资评级：买入（维持）
- 分析师：邱世梁、王华君、林子尧

股票数据：
- 收盘价：￥51.18
- 总市值：5,656.97百万元
- 总股本：110.53百万股
财务摘要：
- 资产总计预计从2021年的2006百万元增长至2024年的2841百万元。
- 负债合计预计从2021年的1161百万元增长至2024年的1592百万元。
- 归属母公司股东权益预计从2021年的846百万元增长至2024年的1247百万元。
主要财务比率变化：
- 资产负债率从57.87%下降至56.05%。
- 流动比率从1.19提升至1.41。
- 速动比率从0.91提升至0.90。
投资建议：
- 投资者应综合考虑个人持仓结构及其他因素，不应仅依赖投资评级做决策。