20260816-国金证券-电力设备与新能源行业研究_英伟达电源白皮书更新_光伏底部大涨价_电新板块继续双线配置_13页_1mb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概览

本报告对电力设备与新能源行业进行了周度分析，重点聚焦AI电源、光伏、储能、锂电、风电、氢能与燃料电池、电网等子行业，提出了“科技+古典”双线配置的投资策略。

主要观点

1. AI电源与液冷板块

• 800V直流架构：英伟达发布800V直流架构白皮书2.0，标志着该架构正式进入工程实施阶段，未来将成为AI工厂标准化供电体系。
• 部署框架：采用“三级渐进、交直流共存”模式，Option A（机架级）2026Q3进入量产，Option B（集群级）2027Q3启动部署，Option C（数据大厅级）2029年落地。
• 投资建议：短期关注已进入英伟达或北美CSP供应链的核心标的，如麦格米特、中富电路、欧陆通；中期关注HVDC/Power Rack/二次电源方向的放量弹性，如盛弘股份、科士达、新雷能等；长期关注SST、三次电源及上游增量环节，如阳光电源、金盘科技、四方股份等。
• 液冷机会：随着800V成为主流，液冷产品需求上升，国内企业有望在全球市场份额中提升，建议关注申菱环境、大元泵业、英维克、领益智造等。

2. 光伏板块

• 价格回暖：硅片、电池片价格底部大涨，硅料价格接近企业成本线。
• 涨价驱动因素：硅料涨价预期、美国MIP政策带来的抢运需求、企业反内卷动作、Q4旺季需求衔接、强制国标生效、价格管控和企业自律。
• 重点推荐：BC组件龙头（爱旭股份、隆基绿能）、光伏玻璃（信义光能、福莱特）、高效TOPCon电池片（钧达股份）、低成本硅料龙头（通威股份、协鑫科技）等。
• 特斯拉项目：特斯拉计划2029Q1投运百亿美元太阳能制造工厂，推动光伏制造全球化。

3. 储能板块

• 装机数据亮眼：7月国内新增装机16GWh，同比增长75%，创年内单月新高。
• 订单落地：国内外储能大单密集落地，验证行业高景气度，缓解市场对排产与装机背离的质疑。
• 投资建议：重点推荐阳光电源、德业股份、海博思创、固德威等，关注储能系统及元件、大储出海与全球化龙头。

4. 锂电板块

• 钠电商业化：中科海钠钠电重卡获工信部公告，钠电材料端配套能力持续兑现，钠电商业化加速推进。
• 天赐材料：钠离子电解液已实现对宁德时代的供货，纵向布局钠电材料，提升供应链韧性。
• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利等，关注天赐材料、多氟多等钠电相关标的。

5. 风电板块

• 德国政策改革：新版海上风电法改革草案发布，引入差价合约机制、延长运营期、优化场址规划，提升项目经济性。
• 投资建议：重点推荐大金重工、金风科技、明阳智能、三一重能等，关注东方电缆、海力风电等。

6. 氢能与燃料电池

• SOFC技术验证：Bloom Energy获MiTAC与Nebius订单，验证其在AI供电领域的地位，SOFC产业链聚焦龙头。
• 政策支持：国家能源局发布《中国氢能发展报告（2026）》，中国氢能产能全球领先，多场景示范全面铺开。
• 投资建议：推荐科威尔，关注富瑞特装、华光环能、亿华通、国鸿氢能等。

7. 电网板块

• 英伟达投资：30亿美元入股Lancium，强化对电力短缺的担忧，关注电力设备出海机遇。
• 思源电气：26H1合同负债同比+49%，在手订单充沛，预计26Q3起收入利润加速释放。
• 固态断路器：英伟达白皮书2.0明确固态断路器为800VDC供电系统核心技术，关注良信股份等具备先发优势企业。
• 投资建议：推荐思源电气、三星医疗，关注海兴电力、金盘科技、四方股份等。

关键信息

• 行业趋势：AI电源、液冷、光伏、储能、风电、氢能、锂电等板块均呈现不同程度的景气度提升。
• 投资策略：建议“科技+古典”双线配置，关注具备技术优势与订单落地的标的。
• 政策影响：美国MIP政策、欧洲海风政策改革、中国氢能发展报告等政策推动行业需求与技术发展。
• 产业链价格：硅片、电池片价格明显上涨，组件价格相对稳定，辅材、电解液、负极材料等价格坚挺或稳定。
• 风险提示：政策调整、执行效果低于预期；产业链价格竞争激烈程度超预期。

投资组合推荐

风险提示

• 政策调整与执行：若相关政策出台或执行效果低于预期，可能影响产业链发展。
• 价格竞争：新能源行业产能扩张加速，可能导致部分环节竞争激烈，盈利能力承压。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。