20170409-中泰证券-汽车和汽车零部件行业周报_特斯拉出货量超预期_新能源汽车板块将回暖_15页_1mb

报告摘要

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车与零部件板块整体上涨，涨幅为1.8%，其中汽车服务子板块涨幅最大，达3.9%。整车子板块涨幅相对较小，仅为1.3%。A股重点公司主要呈现上涨趋势，涨幅前三为长城汽车（5.4%）、银轮股份（5.1%）和奥特佳（4.5%），而跌幅前三为云意电气（-5.8%）、万里扬（-2.1%）和蓝黛传动（-0.5%）。行业总市值为2368027.99百万元，流通市值为1839011.36百万元。

主要观点

特斯拉出货量超预期：特斯拉一季度总出货量为2.5万辆，同比增长68%，带动市场情绪上升，股价单日上涨7.3%，市值超过福特，仅次于通用汽车。全球电动化进程加速，新能源汽车板块将快速回暖，同时智能驾驶及人工智能板块也将受益。
行业景气度维持：受益于1.6L及以下排量乘用车购置税优惠政策，2017年行业景气度仍能维持。建议关注SUV、重卡板块，重点公司包括上汽集团、中国重汽、潍柴动力。
新能源汽车板块机会：牌照和积分交易制将从消费端和供给端发力，看好锂电池湿法隔膜、电解液等细分领域，建议关注星源材质、天赐材料。
自动驾驶板块增长：C-NCAP对ADAS采用要求的提高将推动ADAS渗透率快速提升，建议关注毫米波雷达、智能刹车系统，重点公司包括亚太股份、拓普集团。
自主品牌崛起：看好创新能力强、技术储备强的自主品牌车企，建议关注吉利汽车、长安汽车、长城汽车。
零部件国产替代趋势：建议关注核心零部件领域（万里扬、双林股份、东安动力、精锻科技）和基础零部件领域（福耀玻璃、模塑科技、天成自控、玲珑轮胎）的公司。
外延并购机会：建议关注通过外延并购进行产品升级的企业，如均胜电子、宁波华翔、中鼎股份、银亿股份。

关键信息

特斯拉影响：特斯拉的出货量超预期，带动新能源汽车板块回暖，同时提振智能驾驶及人工智能板块。
别克VELITE5发布：别克VELITE5增程型混合动力车即将上市，具备超长纯电续航、智能互联和安全防护功能，是新能源电动技术的集大成者。
宝马氢动力计划：宝马计划于2021年推出首款氢动力汽车，作为零排放技术的探索。
商务部政策：商务部将出台《汽车销售管理办法》，打破品牌授权销售单一模式，推动汽车流通体系改革，激发市场活力。
国六排放标准：国六标准对轻型发动机提出更高要求，企业需加快技术升级和产品开发，以应对排放限值加严和RDE测试的挑战。
发改委政策：发改委正在起草《关于完善汽车投资项目管理的意见》，将严格控制传统燃油车产能，推进新能源汽车核心技术攻关和充电基础设施建设。
无车承运人试点：全国283家试点企业参加无车承运人培训，强化运行监测和运营模式创新，推动物流业降本增效和转型升级。

投资建议

整车板块：关注SUV和重卡板块，重点推荐上汽集团、中国重汽、潍柴动力。
新能源汽车板块：关注锂电池湿法隔膜、电解液等细分领域，重点推荐星源材质、天赐材料。
自动驾驶板块：关注ADAS渗透率提升带来的机会，重点推荐亚太股份、拓普集团。
自主品牌和零部件：推荐吉利汽车、长安汽车、长城汽车等自主品牌车企，以及万里扬、双林股份、东安动力、精锻科技等零部件企业。
外延并购企业：推荐均胜电子、宁波华翔、中鼎股份、银亿股份等。

风险提示

购置税政策透支：2016年购置税政策对销量的透支可能导致2017年销量不及预期。
新能源汽车政策收紧：新能源汽车存量增加可能导致更多问题，从而引发政策收紧。
交通事故影响：交通事故可能引发政策收紧，影响ADAS国产化进程。
技术与成本挑战：国六排放标准对轻型发动机技术提出更高要求，企业需加大研发投入，以应对成本和时间压力。

行业要闻

商务部促进汽车消费：从四个方面推动汽车消费发展，包括改革销售模式、释放二手车市场潜力、优化市场供给、推动行业转型升级。
发改委控制燃油车产能：禁止核准新建传统燃油汽车企业投资项目，严格控制现有企业扩大产能，推进新能源汽车核心技术发展。
国六排放标准实施：轻型发动机企业面临技术升级和成本投入的双重挑战，需加快技术整合和产品开发。
无车承运人试点：强化运行监测，推动物流业降本增效和转型升级。

评级说明

股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间）、减持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上）。
行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）。