20170724-太平洋-非银周报_券商行业性机会得到初步验证_保险回调后仍有机会_13页_1003kb

非银金融行业周报总结（20170723）

核心内容

本周非银金融行业整体表现分化，证券和多元金融板块上涨，保险板块回调。市场整体下跌，但券商行业性机会初步验证，多个标的出现涨停现象，市场信心有所恢复。

主要观点

• 券商行业机会显现：券商行业性机会已启动，主要受益于沪深300指数上涨和市场交易金额回暖。6月券商业绩环比大幅改善，净利润增长123%，市场交易额回升至4903亿元，推动券商行情回归。
• 估值优势明显：当前券商股估值较低，具备较高的安全性和较大的潜在上涨空间。4月12日以来的调整已将万得券商指数拉回至2016年2月的水平，接近历史估值底部。
• 保险回调为买入良机：保险股中长期逻辑未变，回调后具备价值修复潜力。保险行业基本面稳健，盈利改善预期明确，建议关注中国平安、新华保险、天茂集团、西水股份等标的。
• 非银金融行业排名靠前：今年银行和非银金融行业在申万28个一级行业中分别位列第四和第五，显示出较强的盈利能力。

关键信息

投资重点推荐

• 证券板块：山西证券、锦龙股份、国泰君安、华泰证券、中信证券
• 保险板块：中国平安、新华保险、天茂集团、西水股份
• 其他标的：经纬纺机（资产注入预期）、辽宁成大（持股保险+券商）

市场表现

• 本周证券上涨0.86%，多元金融上涨1.45%，保险下跌-0.74%，市场整体下跌-0.56%。
• 沪深300指数上涨0.69%，非银金融子行业表现不一。
• 本周日均交易额4903亿元，高于7月日均交易额4523亿元，也高于今年以来日均交易额4446亿元。

行业数据

• 两融余额：目前两融余额8842亿元，占A股流通市值的2.12%。
• 资管业务：截至2017Q1，证券公司资产管理业务规模达18.77万亿元。
• 信托资产余额：截至2017年1季度末，信托资产余额21.97万亿元，同比增长32%。
• 保险资金运用：截至5月末，保险资金运用余额14.2万亿元，同比增长6.36%。

政策动态

• 保监会强调筑牢风险防控防线，推进保险行业资产负债管理体系建设。
• 中国保监会发布《信用保证保险业务监管暂行办法》，规范信保业务范围。
• 证监会核发9家公司IPO批文，筹资总额不超过44亿元。
• 上交所发布通知，推进PPP项目资产证券化业务。

公司动态

• 天茂集团半年度报告显示营业收入增长559.59%，净利润增长80.47%。
• 东方证券半年度业绩显示营业收入增长60%，归母净利润增长37%。
• 浙商证券公布2017年半年度业绩，营业收入20.60亿元，营业利润6.87亿元。
• 国信证券收到股份过户登记确认书，云南红塔股份已完成过户。
• 部分公司如九鼎投资、新力金融等因重大事项停牌。

风险提示

• 金融监管趋严，政策性风险需关注。
• 非银金融行业业绩受二级市场波动影响较大。
• 市场整体波动风险较高。

行情回顾

• 本周非银金融行业各子行业收益率分别为：证券+0.86%、保险-0.74%、多元金融+1.45%。
• 个股涨幅前三为西水股份（25.58%）、陕国投A（11.53%）、民生控股（10.18%）。
• 涨幅最后三名为中原证券（-9.95%）、华铁科技（-6.63%）、第一创业（-5.60%）。

分析师简介

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”非银金融行业排名。
• 孙立金：非银金融行业分析师，具有复合学科背景，八年金融行业从业经验，深入研究证券、保险、信托等领域。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

附注

• 本报告由太平洋证券研究院发布，数据来源为WIND及太平洋证券研究院。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议。