20260910-开源证券-医美化妆品8月月报_2026H1化妆品收入稳健增长_医美利润仍承压_板块结构性分化加剧_12页_1mb

医美化妆品行业8月月报总结

核心内容

2026年8月，医美与化妆品板块整体表现分化，医美板块收入增长但利润承压，化妆品板块收入稳健增长，但Q2增速放缓，品牌间分化加剧。行业整体呈现结构性分化，部分优质公司表现突出。

主要观点

医美板块

• 整体表现：2026H1医美板块收入小幅增长，但利润端仍承压。2026Q2收入增速边际收窄，利润小幅下行。
• 个股分化：
  • 上游厂商：爱美客、锦波生物等业绩承压，核心产品受市场影响。
  • 下游机构：朗姿股份、美丽田园医疗健康等表现相对更优，盈利能力改善，业务增长显著。
• 行业趋势：合规趋严与税改落地加速行业出清与模式重构，关注差异化赛道及新场景需求的公司。
• 投资建议：
  • 重点推荐：朗姿股份、美丽田园医疗健康、爱美客、科笛-B。
  • 受益标的：锦波生物、四环医药等。

化妆品板块

• 整体表现：2026H1收入稳健增长，Q2增速放缓，利润端小幅承压。
• 个股分化：
  • 优势品牌：若羽臣、珀莱雅、林清轩等业绩超预期，核心产品及品牌拓展带动增长。
  • 承压品牌：上海家化、上美股份、福瑞达等受品牌调整、市场竞争等影响。
• 行业趋势：国货美妆品牌凭借科研创新与情绪消费布局，逐步占据市场优势，高端化与细分品类成为增长引擎。
• 投资建议：
  • 重点推荐：若羽臣、珀莱雅、巨子生物、润本股份、毛戈平、贝泰妮、福瑞达。
  • 受益标的：敷尔佳、林清轩、上海家化等。

关键信息

8月行情回顾

• 医美板块：医思健康（+18.3%）、美丽田园医疗健康（+4.7%）、朗姿股份（+2.0%）涨幅居前。
• 化妆品板块：林清轩（+16.3%）、若羽臣（+15.3%）、水羊股份（+12.9%）涨幅靠前。

2026H1业绩表现

• 医美板块：整体营收52.0亿元（+5.1%），扣非归母净利润9.8亿元（-21.0%）。
• 化妆品板块：整体营收232.9亿元（+7.1%），扣非归母净利润21.9亿元（+5.5%）。

2026Q2业绩表现

• 医美板块：营收25.8亿元（+2.4%），扣非归母净利润4.8亿元（-20.5%）。
• 化妆品板块：营收128.7亿元（+5.5%），扣非归母净利润11.1亿元（-0.1%）。

行业亮点

• 医美：朗姿股份医美业务盈利改善，美丽田园整合提效；爱美客新品商业化推进，科笛-B渠道拓展。
• 化妆品：若羽臣业绩高增，绽家、斐萃延续增长；珀莱雅产品迭代，花知晓并表增厚利润；林清轩多品类放量，毛戈平高端化持续推进。

投资建议

医美

• 重点推荐：朗姿股份、美丽田园医疗健康、爱美客。
• 受益标的：锦波生物、四环医药、科笛-B。

化妆品

• 重点推荐：若羽臣、珀莱雅、巨子生物、润本股份、毛戈平、贝泰妮、福瑞达。
• 受益标的：敷尔佳、林清轩、上海家化。

风险提示

1. 消费复苏不及预期：宏观经济波动可能影响消费者信心与购买力。
2. 竞争加剧：行业竞争可能带来销售费用增加及价格战，影响企业盈利。
3. 政策风险：反垄断及监管趋严可能对企业运营产生影响。

评级说明

• 投资评级：看好（维持）。
• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）。

估值方法说明

• 本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。

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