20240814-东吴证券国际经纪-2024年二季报点评_业绩超市场预期_利润弹性有望逐步释放_4页_563kb

THK（6481T）公司点评报告核心分析

业绩与订单表现

本报告对THK的2024年二季度数据展开分析。报告指出公司营收及利润超出市场预期：2024年上半年实现营收1，799亿日元，同期净利184亿日元，业绩表现承压；在分析中隐含的2024年第二季度成绩单更为积极，显示第二季度营收同比增长29%，营业利润增长71%，超出市场预期。

从订单来看，公司在各下游领域表现突出：机床、一般机械、半导体设备类订单分别增长214%、381%、209%，增速显著超过同期日本机床订单整体增速水平（13%），表明公司技术优势及市场地位得到加强。地区层面，美洲与中国的订单呈现爆发式增长，合计同比增幅高达789%。

营收与利润预测调整

基于上述判断，报告维持对THK的盈利预测，预计2024-2026年年收入将持续增长，从2024年的3，618亿日元起步，“稳步上扬”；净利润也将保持正增长节奏，但2025/2026年涨幅扩大。当前市净率水平维持吸引力，目标价维持3，700日元论据。

收益与评级

报告坚定维持“买入”评级，认为“日本、美洲和中国这三大主要市场均有订单转化上行空间”，重点观察营业利润率是否有能力进一步上升，并重申下半年收入的看涨属性。

风险提示

公司存在制造业复苏速度不及预期、原材料价格上涨及新业务未能如期推进等问题。