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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2014年5月19日发布的华融证券市场研究部证券研究报告，主要内容涵盖国内市场、海外市场、财经要闻及投资评级定义等部分。报告指出，二季度末期A股市场仍以防御为主，投资者应控制仓位，关注估值较低、业绩反转的防御型板块。同时，报告对近期政策变化、市场数据及宏观经济指标进行了详细分析。

主要观点

1. 国内市场表现

• 上证综指、深证成指、沪深300指数小幅上涨，但创业板指大幅下跌。
• 行业方面，国防军工、房地产和煤炭涨幅较大；医药、食品饮料和通信跌幅较大。
• 概念板块中，上海自贸区、油气改革、网络彩票等表现活跃，而尾气治理、民营医药和大数据等表现低迷。

2. 政策面影响

• 银监会下发140号文，规范商业银行同业业务治理，强调专营部门制、统一授权、集中授信及交易对手准入机制。
• 央行等五部门联合发布同业业务规范通知，旨在堵邪路、开正门、强管理、促发展，推动同业业务健康发展。
• 创业板IPO和再融资管理办法正式发布，放宽了行业限制和盈利门槛，但短期内可能对成长股形成压力。

3. 国企经济运行情况

• 1-4月，国有企业实现利润7428.4亿元，同比增长6.5%。
• 地方国企利润首次实现正增长，中央企业利润增长6.9%。
• 国企营业总收入增长5.5%，总成本增长5.8%，资产总额增长10.9%，负债总额增长11.1%，所有者权益增长10.5%。
• 部分行业如建材、汽车、施工房地产利润增长显著，而化工、煤炭、轻工、纺织等行业利润下降，钢铁和有色仍处于亏损状态。

4. 外部监管与市场行为

• 人民日报批评部分银行在房贷过程中捆绑搭售保险和理财产品，认为其行为违背了《合同法》并加重了购房者的负担。
• 央行和银监会要求提高房贷审批效率，优先满足首套房贷需求，以符合中央政策导向。

5. 海外市场综述

• 全球主要股指涨跌互现，纳指上涨0.46%，结束连续三日下跌。
• 美国股市全线上涨，新屋开工和营建许可数据向好，但消费者信心指数下滑。
• 欧洲股市多数上涨，但德国DAX指数下跌0.28%。
• 亚太市场表现分化，韩国股市表现突出，周涨幅达2.9%，而日经225指数下跌1.43%。

关键信息

国内市场数据

股指期货数据

外汇市场数据

大宗商品数据

投资建议

• 二季度末期仍建议以防御为主，关注业绩反转、估值较低的板块。
• 创业板IPO和再融资政策放宽可能对成长股形成短期压力。
• 房地产市场下行预期增强，信用违约事件增多，需警惕风险。
• 市场情绪受打击老鼠仓行动影响，建议控制仓位。

投资评级定义

免责声明

• 本报告由分析师付学军撰写，执业证书号：S1490514020001。
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