20230518-中原证券-中芯国际-688981.SH-季报点评_产能利用率23Q2有望触底回升_关注23H2复苏进展_5页_915kb

中芯国际季报点评总结

短期业绩

• 2023Q1营收同比下降13.88%，环比下降13.13%至10209亿元。
• 归母净利润同比下滑44.04%，环比下降42.04%至1591亿元。
• 产能利用率从2022Q4的79.5%下降至2023Q1的68.1%，环比下降11.4个百分点；预计2023Q2产能利用率环比提升，营收增长5-7%。

公司地位

• 世界领先集成电路晶圆代工企业，全球排名第4，国内第一。
• 拥有0.35微米至FinFET多种技术节点，应用于多个平台；2022年完成28纳米等工艺平台研发，进入量产。

资本开支与产能

• 2022年资本开支432.4亿元，2023年基本持平高位。
• 新产线建设推进：中芯深圳主打高压驱动芯片已量产，中芯西青模拟产品建设中。

未来预测

• 预计2023-2025年营收：4421.5亿元、5112.4亿元、5918.1亿元；增长率：-10.7%、16.1%、18.6%。
• 归母净利润：54.25亿元、71.97亿元、94.38亿元；增长率：15.4%、33.6%、31.8%。
• 首次投资评级：买入。

风险提示

• 竞争加剧、贸易冲突、下游需求复苏不及预期、新工艺研发延误。