建材行业2017年中期策略：玻纤家装延续成长，水泥看好中南西南_20页-1mb

报告摘要

建材行业2017年中期策略总结

核心内容

2017年建材行业整体需求维持平稳增长，重点关注基建链条建材。地产投资增速保持高位，但地产销售面积增速有所放缓，地产后端建材需求强劲。水泥价格处于历史中枢偏上，供给侧改革延长景气周期。玻璃和玻纤行业呈现供需平衡趋势，玻璃面临冷修高峰，玻纤高端产品需求旺盛。家装建材具备较强的消费属性，龙头市占率提升逻辑不变。

主要观点

地产投资与销售：2017年1-4月地产开发投资增速为9.3%，销售面积增速为15.7%。地产需求预期有所下降，但地产后端市场（如玻璃、家装）仍保持较高景气度。
基建投资：基建投资增速维持在18.2%，对水泥需求贡献度提升，预计2017年基建水泥需求占比将达35%。重点区域包括新疆、西藏、云南、贵州、湖南、广东和福建等。
水泥市场：当前全国高标水泥平均出厂价367元/吨，较去年同期上涨87元。供给端受供给侧改革影响，产量维持低位，华北、东北地区水泥产量下降明显。预计水泥需求增速为2.2%，价格或在当前平台上震荡略涨。
玻璃市场：玻璃需求中地产贡献约80%，供给处于冷修高峰，预计年内冷修20条，冷修复产基本平衡。玻璃供给增速低于需求增速，价格有望维持稳定。
玻纤市场：玻纤需求增速预计达6-8%，供给增速为10%。高端产品（如风电、电子纱）需求旺盛，叠加技改和天然气降价，预计年内景气度较高。
家装建材：具备消费属性，销售渠道逐步转向终端消费者，龙头市占率提升逻辑不变。重装修市场占比提升，带来较大的成长空间。