估值手册：最新A股、美股、港股估值-20200515-国金证券-24页_767kb

最新A股、港股和美股估值总结

核心内容概述

本报告由国金证券策略分析师艾熊峰撰写，发布于2020年5月15日，旨在提供A股、港股及美股的估值分析，帮助投资者理解市场当前的估值水平及其历史表现。

国际估值比较

报告从国际视角出发，对比了全球主要市场的估值情况，包括A股、港股和美股。通过图表展示了各市场指数的市盈率（PE）和市净率（PB）等关键指标，以及相关风险溢价数据，为投资者提供了多维度的估值参考。

A股主要指数及行业估值

主要指数估值

• 图表4：展示了全部A股PE的历史走势（自2010年1月起）。
• 图表8：显示了全部A股非金融PE的历史变化。
• 图表10：呈现了沪深300指数PE的历史数据。
• 图表11：反映了创业板指数PE的历史表现。

主要行业估值

• 图表6：按PE分位数由高到低排序，列出了A股主要行业的PE情况。
• 图表7：按PB分位数由高到低排序，展示了A股主要行业的PB数据。

港股主要指数估值

• 图表12：显示了港股主要指数PE的历史走势（自2007年1月起）。
• 图表13：恒生指数PE的历史数据（自2007年1月起）。
• 图表14：恒生国企指数PE的历史表现（自2007年1月起）。

美股主要指数估值

• 图表15：展示了美股主要指数PE的历史走势（自2003年1月起）。
• 图表16：标普500指数PE的历史数据（自2003年1月起）。
• 图表17：纳斯达克指数PE的历史表现（自2003年1月起）。

关键信息与主要观点

• 市场估值水平：报告指出，A股、港股及美股的估值水平均存在波动，受市场流动性风险、海外黑天鹅事件（如地缘政治风险、主权评级下调）及市场波动等因素影响较大。
• 风险溢价分析：通过图表3，报告分析了A股股票风险溢价，即整体A股PE减去10年期国债收益率，有助于评估市场对股票的预期回报。
• 历史对比：各指数的PE和PB数据均提供了自2003年或2010年以来的历史对比，帮助投资者识别当前估值是否处于高位或低位。
• 行业差异：A股主要行业在PE和PB上的表现存在显著差异，部分行业估值较高，可能面临较大的回调压力。

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