政治局会议精神解读：经济好于预期，改革才是重中之重-20190424-财富证券-10页_1mb

策略点评总结

核心内容概述

2019年4月24日发布的策略点评主要围绕A股市场走势、政治局会议精神解读及投资策略展开。报告指出，尽管市场呈现震荡向上的趋势，但流动性改善带来的估值修复动力逐渐减弱，改革成为推动市场长期发展的核心逻辑。同时，报告强调货币政策将回归稳健，短期宽松预期降低，建议关注具备业绩支撑和盈利能力强的行业与公司。

主要观点

• 市场走势：上周A股市场维持震荡向上的趋势，各主要指数均有不同程度的上涨，但成交量有所减弱，市场短期缺乏进攻动力。
• 资金情况：融资余额持续增加，两市融资净流入151亿元，显示市场资金面相对宽松。
• 行业表现：家用电器、通信、采掘等行业涨幅居前，主题概念中打板指数、燃料电池指数、4G指数表现突出。大盘股表现优于小盘股，上证50涨幅较大。
• 政策导向：政治局会议强调一季度经济好于预期，同时指出外部环境趋紧、国内存在结构性和体制性问题，强调改革的重要性。
• 货币政策：货币政策将回归稳健，不再延续宽松，强调结构性去杠杆和供给侧改革。
• 资本市场改革：科创板作为关键制度创新，旨在促进资本市场健康发展，支持科技创新企业。
• 房地产政策：坚持“房住不炒”定位，房地产调控将边际收紧，但政策仍以稳定房价为主。

关键信息

市场数据

• 主要股指涨跌幅：
  • 上证综指：上涨2.93%，收报3270.7点
  • 深证成指：上涨3.63%，收报10418点
  • 创业板指：上涨2.93%，收报1715.80点
  • 上证50：上涨4.17%
  • 沪深300：上涨3.31%
• 市场估值水平：
  • 全A市盈率中位数：37.30（TTM）
  • 全A市净率中位数：2.77
  • 外资青睐的高ROE行业：非银行金融、白酒、家电等蓝筹价值龙头
  • 周期行业：基础化工为主要的化工周期行业
  • 高端制造业：包括5G、汽车、国防军工、TMT等，重点关注新能源和科创板概念股

政策解读

• 一季度经济表现：好于预期，市场信心提升，新旧动能转换加快，政策改革持续推进。
• 宏观杠杆率：一季度宏观杠杆率上升，与“M2和社会融资规模增速要和GDP名义增速相匹配”的目标有所冲突。
• 货币政策：短期宽松预期降低，政策回归稳健，注重结构性去杠杆和供给侧改革。
• 资本市场改革：科创板推出，强调信息披露为核心的证券发行注册制，改善直接融资结构。
• 房地产调控：坚持“房住不炒”，房地产调控边际收紧，但政策目标仍是保持价格稳定。

投资建议

• 主线一：外资青睐的高ROE行业，建议超配非银行金融、白酒、家电等蓝筹价值龙头。
• 主线二：周期行业，尤其是化工行业，中短期建议加配基础化工等化工周期行业。
• 主线三：高端制造业，包括5G、汽车、国防军工、TMT等，重点关注新能源和科创板概念股。

风险提示

• 海外市场风险
• 经济大幅回落风险
• 年报业绩不符预期