美容护理行业2025年报及2026年一季报业绩综述_需求回暖支撑营收_细分板块业绩分化明显_12页_1mb

美容护理行业2025年及2026年一季度业绩总结

核心内容概览

美容护理行业在2025年及2026年第一季度整体呈现收入增长、盈利承压的态势。行业整体收入稳步增长，但利润受到竞争加剧和成本上升的压制。细分板块表现分化，个护用品和化妆品板块表现较好，而医疗美容板块则面临利润下滑的挑战。

主要观点

• 行业整体表现：2025年SW美容护理行业实现营业总收入925.15亿元，同比增长3.98%；归母净利润77.92亿元，同比下降2.77%。2026Q1，行业收入同比增长5.33%，归母净利润同比下降12.28%。
• 个护用品板块：2025年收入和利润同步增长，同比增长14.14%和12.59%。2026Q1收入延续增长，但盈利表现分化。
• 化妆品板块：2025年营收和净利润稳步增长，全年毛利率和净利率均有所回升。2026Q1净利润增长乏力，但部分企业表现稳健。
• 医疗美容板块：2025年利润持续下滑，2026Q1净利润同比大幅下降，行业竞争加剧和监管趋严是主要因素。

关键信息

美容护理行业整体业绩

• 2025年：营业总收入925.15亿元，同比增长3.98%；归母净利润77.92亿元，同比下降2.77%。
• 2026Q1：营业总收入同比增长5.33%，归母净利润同比下降12.28%。
• 行业趋势：消费需求逐步修复，产品结构持续优化，推动行业基本面向好；但市场竞争加剧和费用投放增加压制了盈利弹性。

个护用品板块

• 2025年：营业总收入381.79亿元，同比增长14.14%；归母净利润24.84亿元，同比增长12.59%。
• 2025年季度表现：各季度收入增长略有波动，全年盈利改善显著。
• 2026Q1：龙头企业收入普遍增长，但归母净利润表现分化。
• 费用变化：销售费用率提升，财务费用率上行，管理费用率有所下降。
• 重点企业：稳健医疗、中顺洁柔、豪悦护理、百亚股份、延江股份表现各异。

化妆品板块

• 2025年：营业总收入451.14亿元，同比增长1.17%；归母净利润35.17亿元，同比增长6.79%。
• 2025Q4：净利润同比增长37075.42%，主要因低基数及双十一消费拉动。
• 2026Q1：净利润增长乏力，部分企业表现稳健。
• 毛利率与净利率：2025年毛利率和净利率均有所回升。
• 重点企业：上海家化盈利显著回暖，水羊股份保持稳健增长，贝泰妮和丸美生物表现分化。

医疗美容板块

• 2025年：营业总收入92.23亿元，同比下降15.65%；归母净利润17.91亿元，同比下降28.76%。
• 2026Q1：营业总收入同比下降15.30%，归母净利润同比下降56.04%。
• 影响因素：行业监管趋严、市场竞争加剧、营销成本上升、部分品类销量下滑。
• 重点企业：锦波生物、华熙生物、爱美客表现各异，其中锦波生物功能性护肤品业务表现亮眼。

投资策略

• 维持超配评级：行业整体估值处于合理区间，关注需求修复与渠道扩容下的布局机会。
• 个股推荐：重点关注敷尔佳、上海家化、润本股份、水羊股份、稳健医疗。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策变化
• 产品开发不确定性
• 消费需求波动