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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容

本晨会集萃主要围绕市场走势、行业配置、个股推荐等方面展开，内容涵盖宏观、策略、固收、金工、银行、非银、化工、商社与食品、汽车、传媒互联网等多个领域，提供了对6月市场流动性、行业景气度、估值修复、重点个股及可转债的分析和建议。

主要观点

1. 宏观与流动性

6月流动性需求增加，低超储率意味着流动性缺口可能扩大，央行将通过逆回购投放和MLF超额续作来缓解。
2021年全年利率预计将维持窄幅区间波动，建议投资者按照安全边际操作，国债收益率在3-3.35之间。

2. 策略与行业配置

景气决定超额收益，大部分行业遵循这一逻辑，但部分行业存在股价与景气偏离。
看好半导体、军工电子和原材料在下半年实现超额收益，关注化学纤维、动物疫苗、面板及组件、光伏、金融IT的估值修复。
6月重点推荐行业为周期中上游，包括新能源、半导体，以及电力设备新能源。

3. 固收与市场分析

2021年利率债供给压力有所恢复，但信用债净融资不佳，机构被动减持。
人民币升值预期回落，市场情绪中性偏高，建议关注权益资产的性价比和交易机会。
商品市场中，OPEC+维持原有计划，夏季需求推升油价，铜、铝、锌等金属价格上行。

4. 重点个股推荐

华恒生物：丙氨酸全球龙头，技术优势显著，预计2021-2023年净利润分别为1.66/2.35/3.48亿元，给予“买入”评级。
宏达电子：首次定增用于非钽业务扩产，预计2021-2023年营收由21.79/30.31/40.37亿元上调至22.76/32.59/44.32亿元，维持“买入”评级。
大族激光：中标宁德时代新能源电池生产设备，新能源业务增长显著，预计2021-2022年营收为141.54/165.05亿元，维持“买入”评级。
腾讯控股：核心业务稳步增长，视频号改革持续推进，预计2021-2023年PE分别为33.3x/27.8x/23.2x，维持“买入”评级。
味知香：预制菜龙头，产能扩张与渠道优化带动增长，预计2021-2023年营收7.22/8.38/10.08亿元，维持“买入”评级。

5. 可转债推荐

万兴转债：发行规模3.79亿元，债底保护较低，预计上市价格为139元，建议积极参与申购。

关键信息

6月市场展望

6月车市进入淡季，销量可能环比下降，但新能源汽车仍保持高景气。
半导体、军工等高景气行业有望在下半年实现超额收益。
视频号改革持续推进，提升微信生态商业化能力。

行业表现

基础化工、煤炭涨幅靠前，家电、非银金融、消费者服务表现靠后。
万得全A指数上涨0.3%，中证500指数上涨0.23%，创业板指上涨4.14%。

风险提示

流动性变化、政策调整、海外疫情、芯片短缺、汇率波动等风险需关注。
部分行业景气度回落，可能导致股价反弹不及预期。
城投平台可能因土地出让金征管变化面临短期资金压力。

重点推荐行业与公司

行业/公司	推荐逻辑	推荐评级
半导体	供不应求与国产替代逻辑	买入
军工电子和原材料	高景气延续，业绩可期	买入
化工	产能扩张与技术优势	买入
食品饮料	预制菜需求增长，行业空间广阔	买入
电力设备新能源	行业高景气度，长期配置价值	买入
电子元器件	非钽业务扩张，技术储备丰富	买入
传媒互联网	视频号改革，微信生态优化	买入
汽车	新能源产业链持续高景气	强于大市

买方观点

市场将更加注重自下而上的精选个股，核心资产阶段性反弹可能结束。
新能源车产业链、医药、消费等高景气行业仍具中长期投资价值。
6月关注半年报高增长及可能超预期的公司，如华为智能汽车产业链相关企业。

晨会焦点

腾讯控股：核心业务稳健增长，视频号改革持续推进，加大在企业服务、游戏、短视频内容的投入。
华恒生物：全球丙氨酸龙头，技术优势显著，预计2021年净利润1.66亿元，给予42倍PE估值。
宏达电子：非钽业务扩产，技术储备丰富，预计2021-2023年营收分别为22.76/32.59/44.32亿元。
大族激光：新能源电池业务增长显著，受益于行业景气度提升，预计2021-2022年营收为141.54/165.05亿元。
味知香：预制菜龙头，产能、渠道、产品线全面扩张，预计2021-2023年营收7.22/8.38/10.08亿元。

总结

本次晨会集萃提供了对6月市场流动性、行业景气度、估值修复、重点个股和可转债的详细分析与推荐。整体建议投资者关注高景气行业如半导体、军工、新能源等，同时注意政策风险、流动性变化及海外不确定性。市场在结构性分化中寻找机会，精选个股和行业配置将成为关键。