> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年09月02日） ## 核心内容概览 2026年9月2日，万联晨会汇总了当日A股及港股市场表现、重要行业新闻、研报精选等内容，涵盖制造业、汽车行业、游戏行业、人形机器人、食品饮料、银行业、啤酒行业等多个领域。会议强调了市场情绪、行业趋势、企业动态及未来投资方向，同时对相关风险进行了提示。 --- ## 主要观点 ### 1. A股市场表现 - **三大指数集体收跌**：上证指数下跌0.16%，深证成指下跌1.02%，创业板指下跌1.32%。 - **成交额维持高位**：沪深两市成交额为20328.97亿元。 - **行业分化明显**：商贸零售、农林牧渔、银行板块领涨；电子、煤炭、综合板块领跌。 - **概念板块波动**：转基因、玉米、粮食概念涨幅居前；PET铜箔、MLCC、国家大基金持股概念跌幅居前。 - **港股及海外市场**：恒生指数下跌0.93%，恒生科技指数下跌1.49%；美国三大指数集体下跌，道指、标普500、纳指分别下跌0.79%、0.71%、1.03%。 ### 2. 中国制造业PMI数据 - **PMI回升**：8月中国制造业PMI为51.5%，环比上升0.6个百分点，连续第九个月位于荣枯线上方。 - **出口新订单增长**：为6个月来最快增速，显示外需持续支撑。 - **出厂价格首次下调**：反映制造业成本压力有所缓解。 ### 3. 汽车行业动态 - **比亚迪销量领先**：8月销量超44万辆，同比增长近18%。 - **造车新势力表现亮眼**：零跑汽车连续站稳10万辆月交付量，小米、小鹏、理想、极氪、蔚来等维持3-4万辆交付区间。 - **鸿蒙智行小幅下滑**：8月交付4.21万辆，同比小幅下降。 ### 4. 游戏行业进展 - **版号发放创年内新高**：8月共发放215款游戏版号，国产游戏占比高。 - **《王者万象棋》定档**：依托《王者荣耀》IP，具备较强用户基础，有望实现跨品类转化。 - **双端互通趋势增强**：多款成熟产品实现跨平台运营，提升用户粘性与市场渗透率。 - **海外IP引入增加**：如《我独自升级：崛起》、《饼干人联盟》等，丰富产品结构。 ### 5. 人形机器人行业 - **板块表现分化**：人形机器人板块指数小幅上涨0.07%，但整体仍低于市场均值。 - **产业进展加速**：多个企业实现小批量交付，量产逻辑逐步落地。 - **技术与成本优化**：国产供应链逐步替代进口，推动整机价格下降。 - **投资建议**：关注特斯拉、宇树科技等核心企业，以及掌握精密减速器、传感器等技术的供应商。 ### 6. 食品饮料行业 - **广州酒家业绩承压**：2026年上半年营收同比增长9.39%，但归母净利润同比下降21.15%。 - **速冻业务增长显著**：H1速冻收入增长12.7%，Q2增速进一步提升至17.7%。 - **高端化与结构优化**：高档产品占比提升，非现饮渠道成为重要增长点。 - **出海战略成效显现**：月饼等产品进入欧美、澳洲市场，境外收入增长64%。 - **盈利预测调整**：预计2026-2028年归母净利润分别为5.30/5.55/5.90亿元，维持“增持”评级。 ### 7. 银行业表现 - **邮储银行业绩稳健**：上半年营收1925亿元，归母净利润515亿元，同比增速分别为7.3%和4.6%。 - **手续费收入增长**：同比增速达12.2%，反映理财、投行业务回暖。 - **资产质量稳定**：不良贷款率1%，拨备覆盖率215%，风险抵补能力充足。 - **净息差小幅下行**：1H26净息差为1.63%，同比下降7BP。 - **分红比例提升**：中期分红比例提升至31%，股东回报保持稳定。 - **盈利预测不变**：预计2026-2028年营收分别为145.16/147.51/149.46亿元，维持“增持”评级。 --- ## 关键信息汇总 ### 市场表现 - A股三大指数下跌，但部分行业与概念板块表现较好。 - 港股及海外市场整体走弱，恒生指数与美国三大指数均出现回调。 ### 行业动态 - **制造业**：PMI回暖，出口订单增长，价格指标上行。 - **汽车行业**：比亚迪、零跑等销量持续增长，头部企业领跑市场。 - **游戏行业**：版号发放量创新高，双端互通趋势显著，海外IP引入增加。 - **人形机器人**：产业链逐步进入量产阶段，国产替代加速。 - **食品饮料**：速冻业务加速放量，高端化战略持续推进，出海布局加深。 - **银行业**：邮储银行盈利改善，资产质量稳定，非息业务增长潜力大。 ### 投资建议 - **关注AI商业化**：大模型能力提升，成本下降，建议关注AI相关基础设施及应用。 - **看好游戏行业**：版号常态化，IP改编与跨端互通成为增长关键。 - **人形机器人**：建议关注具备核心技术与供应链能力的企业。 - **食品饮料**：速冻与高端化仍是增长引擎，关注渠道创新与出海表现。 - **银行业**：关注盈利结构优化及非息业务增长。 --- ## 风险提示 - **宏观经济波动**：消费复苏不及预期，可能影响企业盈利。 - **政策变化**：地缘政治、监管政策变动可能对市场产生影响。 - **成本压力**：原材料、能源价格波动可能压缩利润空间。 - **市场竞争加剧**：各行业面临激烈竞争，需关注企业市场份额变化。 - **技术迭代风险**：AI、人形机器人等技术发展迅速，需关注技术路线变化。 - **行业周期性**：部分行业存在周期性波动，需谨慎应对。 --- ## 重要研报与分析师 - **冯永棋**：分析A股及港股市场走势，关注制造业PMI、汽车销量及AI行业。 - **于天旭**：聚焦制造业PMI与价格指标，分析行业景气度与盈利预期。 - **潘云娇**：关注电力设备行业，分析电池排产、材料价格及行业投资机会。 - **夏清莹、李中港**：分析传媒行业，包括游戏版号、AI商业化及《王者万象棋》发布。 - **李晨崴**：关注人形机器人产业链进展及商业化路径。 - **叶柏良**：点评广州酒家半年报，关注速冻业务及高端化战略。 - **郭懿**：分析邮储银行业绩表现与盈利预测。 - **陈雯**：关注重庆啤酒业绩表现，分析高端化与非现饮增长逻辑。 --- ## 总结 本次晨会聚焦于A股及港股市场表现，强调了制造业、汽车行业、游戏行业、人形机器人、食品饮料及银行业等领域的核心数据与趋势。市场整体承压，但部分行业与板块表现相对积极，显示出结构性机会。同时，AI商业化、国产替代、高端化与多渠道布局成为投资关注重点，建议投资者关注具备技术优势与市场潜力的头部企业。风险方面，需警惕宏观经济波动、政策变化、成本压力及市场竞争加剧等潜在影响。