固收专题报告-产能出海墨西哥系列4：“麻烦”的原材料采购运输-240918-东北证券-19页_2mb

报告总结：墨西哥作为拉丁美洲大国和全球重要矿产生产国，拥有丰富的自然资源，如白银、油气和锂矿，这吸引了海外电动车企业在此建厂。根据《通胀削减法案》（IRA），企业在墨西哥利用当地锂矿生产电池可能满足来源要求，但这面临诸多挑战。

首先，墨西哥的自然资源优势在于其锂矿资源（排名前十），以及丰富的银、金、铜、铅、锌等矿产。政府正推动锂矿国有化，控制开采权，例如2023年宣布锂矿属于国家，这影响了外国企业如赣锋锂业的计划。

然而，企业在墨西哥采购基础建筑材料时会发现价格极高，国内价格往往是国内市场的7-10倍或更高，如空气开关在墨西哥卖到上万元，导致大多数中国企业选择从国内进口以降低成本。

其次，运输成本是主要负担。海运方面，从中国到墨西哥的40尺集装箱整箱海运价约4150-4850美元，拼箱海运价格更高，高出63%-170%，加上地缘风险因素，航线经过韩国釜山和日本横滨，中美关系紧张可能增加不确定性。公路运输更昂贵，几乎所有环节的价格是国内的35-4倍，从曼萨尼约港到华富山工业园的运费约1500-1700美元，相比之下在国内只需约3000元人民币。

总体上，企业在墨西哥建厂不仅面临高昂的当地原材料成本和进口依赖，还需承担波动的运输费用和地缘风险，使整体成本高于在中国生产并直接出口的方案，因此迁移产能到墨西哥可能不具经济优势。

风险提示包括墨西哥经济超预期波动、美国关税政策变化以及国际地缘风险的不确定性，这些因素可能进一步加剧不确定性。