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格林大华国债期货早报总结（2021年11月15日）

核心内容

本报告为格林大华对当日国债期货市场的分析，涵盖市场走势、操作建议、利多利空因素及风险提示等内容。整体来看，国债期货市场在短期内预计维持震荡格局，中线大幅涨跌概率均较低。

品种观点

• 国债期货走势：上周五国债期货主力合约小幅低开或平开，走势呈现先冲高后回落的态势。
• 具体品种表现：
  • 10年期国债期货T2112下跌0.06%；
  • 5年期国债期货TF2112下跌0.01%；
  • 2年期国债期货TS2112持平。
• 货币市场情况：
  • 央行开展1000亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，实现无净投放净回笼；
  • 全周净投放2800亿元。
• 国债收益率变化：
  • 2年期国债到期收益率下行0.12个BP至2.54%；
  • 5年期国债到期收益率上行0.07个BP至2.77%；
  • 10年期国债到期收益率上行0.26个BP至2.94%。
• 政策背景：11月12日人民银行党委会议强调稳健的货币政策，做好跨周期设计，支持消费和投资恢复，抑制价格过快上涨，同时维护房地产市场平稳健康发展。

操作建议

• 配置型投资者：可考虑在低位分步建多头仓位；
• 交易型投资者：建议少量资金进行波段操作，控制风险。

利多因素

• 经济增速放缓：中国经济增速同比放缓，有利于降低市场对经济增长的预期，支撑国债价格；
• 政策倾向稳增长：央行及政策制定者倾向于采取稳增长措施，有助于改善市场情绪。

利空因素

• PPI维持高位：工业生产者价格指数（PPI）同比增长仍处高位，可能推高通胀预期，对国债形成压力；
• 大宗商品价格高位震荡：大宗商品价格指数高位震荡，也间接影响市场对通胀的预期。

风险因素

• 全球疫情变化：疫情发展可能对全球经济和金融市场产生不确定性影响；
• 货币政策边际变化：国内外货币政策的调整可能对国债市场造成冲击；
• 信用风险波动：信用市场波动可能影响国债的相对吸引力；
• 中美关系：中美关系的变化可能对全球资本流动和市场预期产生影响。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580