20210307-财信证券-营销传播行业点评_1月整体广告花费负增长_梯媒_影院广告持续高景气_4页_506kb

行业点评总结

核心内容

本报告发布于2021年3月7日，对营销传播行业进行了点评，维持“同步大市”评级。报告指出，2021年1月广告市场花费同比和环比增速分别为-2%和-9.5%，整体广告市场仍处于负增长状态，但跌幅较2020年1月有所缩小，显示出市场企稳迹象。传统渠道媒体如电视、报纸、杂志、广播及传统户外广告的环比增速均由正转负，反映出传统线下媒体在互联网广告冲击下的式微趋势。

主要观点

• 梯媒保持高增长：电梯LCD和电梯海报广告花费同比增速分别为19.8%和27.2%，主要受益于新增客户开启涨价以及去年同期较低基数。尽管环比增速有所回落，但梯媒仍被认为是广告市场中增长较快的渠道之一。
• 影院广告稳步恢复：影院视频广告花费同比和环比增速分别为10.1%和3.1%，主要得益于2021年元旦档和春节档票房的良好表现。特别是春节档总票房达78.23亿元，较2019年增长32.5%，有望提振影院广告主的投放信心，全年影院广告收入可能超预期增长。
• 在线教育竞争激烈：1月仍然是在线教育机构竞争的高峰期，高途课堂、题拍拍、作业帮、学而思、火花思维等品牌加大了广告投放力度，显示出在线教育行业持续的高营销需求。

关键信息

投资要点

• 维持“同步大市”评级：在宏观经济复苏、企业盈利能力回升及消费升级的趋势下，看好梯媒渠道与品牌广告势能的融合，以及线下娱乐经济的恢复对影院广告收入的带动作用。
• 关注重点股票：
  • 分众传媒：2021E EPS为0.30，PE为35.37，评级为“推荐”。
  • 万达电影：2021E EPS为0.73，PE为25.68，评级为“推荐”。

风险提示

• 行业政策变化
• 广告主投放不及预期
• 市场竞争加剧

行业数据对比

• 2021年1月广告市场：同比-2%，环比-9.5%
• 电梯LCD：同比19.8%，环比-2.9%
• 电梯海报：同比27.2%，环比-15.2%
• 影院视频：同比10.1%，环比3.1%

历史数据趋势（2016-2020年）

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%–5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%–5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

结论

报告认为，在宏观经济复苏和消费升级的背景下，营销传播行业仍有增长潜力，尤其是梯媒和影院广告渠道。建议投资者关注分众传媒和万达电影等重点股票，同时注意行业政策变化和市场竞争加剧等风险因素。