rieti-日本经济增长和停滞的根源：基于50多年上市公司数据的分析（英）-2021.11-33页_1mb

总结：日本经济增长与停滞的来源分析（基于上市公司数据）

核心内容

本研究分析了日本上市公司在1960年至2015年间劳动生产率和全要素生产率（TFP）的变化趋势，旨在探讨日本经济在不同历史阶段的增长动力与停滞原因。研究数据来源于日本开发银行的“企业金融数据库”（DBJ Database），结合了长期行业数据，以评估企业层面的生产率动态。

主要观点

1. 增长阶段与趋势

   • 在1960-1970年“高速增长期（HSG）”，上市公司劳动生产率年均增长达7.9%，其中TFP增长贡献最大（占60%）。
   • 1970-1990年“稳定增长期”，劳动生产率年均增长为4.0%，TFP增长贡献下降至1.6%。
   • 1990-2015年“停滞期”，劳动生产率年均增长仅为1.4%，TFP增长进一步放缓至0.3%。

2. TFP增长的重要性

   • 在HSG时期，TFP增长是劳动生产率提升的主要来源，远超资本投入和劳动力质量提升的贡献。
   • 1995-2010年间，上市公司TFP增长显著，尤其在非制造业中达到自HSG以来的最高水平。

3. 经济与企业层面的差异

   • 上市公司层面的TFP增长趋势与整体经济（如日本工业生产率数据库JIP）存在显著差异。
   • 企业间的资源再配置对整体TFP增长的贡献较小，而TFP增长主要来自企业内部的效率提升。

4. 结构性变化与企业表现

   • 不同规模企业在不同阶段表现不一：大型企业在1980年代表现不佳，中小企业在1990-2000年代表现疲软。
   • 2010年代后，TFP增长和资本-劳动力比率增长均显著放缓，反映出日本大型企业推动经济增长的能力下降。

5. 影响因素

   • 劳动生产率增长主要由TFP、资本投入和劳动力质量提升构成。
   • TFP增长在HSG时期最为显著，但在后续时期逐渐弱化，成为经济增长的主要瓶颈。

关键信息

• 数据来源：研究使用了DBJ数据库和Fukao & Makino（2021）构建的JIP数据库，涵盖1955-2015年数据。
• TFP计算方法：采用Good、Nadiri和Sickles（1997）的索引法，通过对比企业与行业平均TFP水平计算。
• 排除标准：TFP处于行业前2%或后2%的公司被排除，以减少异常值影响。
• 企业与行业覆盖：制造业企业在DBJ数据库中占比高，而非制造业企业数量虽增长，但员工规模仍落后。
• 增长驱动因素：HSG时期，TFP增长和资本投入是主要驱动力；而在1990年代后，TFP增长成为主要瓶颈。

主要结论

• HSG时期：TFP增长是劳动生产率提升的核心因素，而非制造业TFP增长尤为突出。
• 1990年代后：TFP增长放缓，企业间资源再配置的贡献有限，整体经济增长动力减弱。
• 政策影响：尽管有结构性改革（如小泉政府的改革），但对TFP增长的影响尚不明确。
• 企业表现：大型企业在1980年代和2010年代后表现不佳，中小企业在1990-2000年代亦面临困境，反映出日本企业整体创新能力的下降。

附录要点

• 研究分为三个部分：制造业、非制造业和整体经济。
• 通过分解分析，研究揭示了TFP增长在不同阶段的重要性变化。
• 劳动质量提升对TFP增长的贡献相对较小，而资本投入在早期增长中起重要作用。

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结构分析

• 制造业：TFP增长在1960-1970年达到10.5%，但2010年代后大幅下降。
• 非制造业：TFP增长在1995-2010年达到峰值，是推动整体经济TFP增长的重要力量。
• 整体经济：TFP增长在HSG时期显著，但此后逐渐放缓，未能支撑持续增长。

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总体趋势

• 1960年代：劳动生产率年均增长达10.1%，TFP增长贡献最大。
• 1970年代：增长放缓，但仍保持正增长。
• 1980年代：TFP增长出现负值，劳动生产率增长依赖资本积累。
• 1990年代后：TFP增长持续低迷，劳动生产率增长显著下降，反映出日本经济进入长期停滞阶段。

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政策与研究建议

• 需进一步研究结构性改革（如小泉政府）对TFP增长的具体影响。
• 企业内部效率提升仍是推动TFP增长的关键，需加强技术创新和管理优化。
• 企业间资源再配置的贡献有限，应关注如何优化资源配置以提升整体经济效率。