20260830-华泰期货-石油沥青周报_基本面维持紧张态势_现货市场偏强运行_7页_1mb

报告摘要

本周沥青期货市场整体呈现震荡偏强态势，BU主力合约周度涨幅达3.17%。尽管中东局势预期反复，原油价格波动较大，但沥青市场因基本面紧张而表现坚挺，裂解价差进一步上涨。

供应端持续紧张：
- 国内92家沥青炼厂产能利用率为21.7%，环比下降1.8%。
- 重交沥青77家企业产能利用率为21.6%，环比下降1.9%。
- 主要原因包括山东胜星炼厂转产渣油、华东主营炼厂降负生产、温州中油停产沥青等。
需求端相对平稳：
- 终端需求整体表现平稳，缺乏显著增量驱动，但刚需支撑市场。
- 南方地区下周降雨增多，将抑制沥青刚性需求。
- 偏高的沥青价格也对非紧急项目的采购构成抑制。
库存持续下降：
- 截至8月27日，国内54家沥青样本厂库库存为61.3万吨，较8月24日减少2.3万吨，降幅3.6%。
- 国内104家社会库库存为87.5万吨，较8月24日减少2.5万吨，降幅2.8%。
- 与去年同期相比，社会库存同比减少50.0%。
市场结构偏强：
- 供应端矛盾主要源于原料端，如委内瑞拉原油断供影响地方炼厂生产，切换油种可能导致收率和产品质量下降。
- 中东局势虽有缓和预期，但霍尔木兹海峡仍维持封锁状态，现实供应缺口持续积累。
- 国内主力炼厂增产动力不足，出口需求分流国内资源，进一步加剧供应紧张。

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