20210204-第一上海证券-新力量New_Force总第3732期_14页_766kb

总第3732期总结

核心内容

本期报告主要涵盖了港股市场分析、公司研究以及新股评论。重点分析了春节前市场对餐饮股的追捧，以及康哲药业、阿里巴巴、天工国际等公司的投资价值与市场表现。

大市分析

• 市场表现：恒指在2月3日反弹回升，但大市成交量未能放大至3000亿元，预计短期内突破前高峰30191点有难度。国指亦小幅上涨。
• 市场动态：市场出现反复震荡，有消息题材的个股表现突出。春节假期临近，成为市场关注点。
• 关键数据：恒指收盘报29307点，上升0.2%；国指收盘报11652点，上升0.36%。港股主板成交金额为2210亿元，沽空金额为309.7亿元，沽空比例为14.01%。升跌股数比为1086:860。
• 风险因素：美元指数回升至91以上，美国10年国债收益率持续上升，对美股构成潜在压力。

公司研究

康哲药业（00867，买入）

• 业务拓展：公司全资收购卢凯，进军医美黄金赛道，拥有处方药、医疗器械及医美护肤产品。
• 产品亮点：安束喜用于治疗静脉曲张，施得美用于疤痕改善，临床数据良好。
• 市场前景：公司已成立皮肤线独立业务部门，预计年底扩充至400人，为替拉珠单抗2022年上市做准备。
• 创新产品：Plenity已在中国线上销售，预计2023年获批上市。公司获得Medac和Cosmo的独家开发权，拓展大健康平台。
• 目标价与评级：提升目标价至19.80港元，较现价有48.0%上升空间，对应2021年15倍市盈率，维持买入评级。

阿里巴巴（BABA.US/09988.HK，买入）

• 业务增长：核心业务增长稳健，阿里云首次盈利，实现收入161.15亿元，同比增长50%。
• 平台表现：年度活跃买家7.79亿，移动月活9.02亿，淘宝特价版用户增长迅速。
• 盈利数据：2020年实现收入2210.84亿元，同比增长37%；经营利润490.02亿元，同比增长24%。
• 目标价与评级：目标价329.83美元/321.59港元，维持买入评级。

天工国际（00826，买入）

• 战略投资：引入国有战略投资者，投资方拟认购天工工具16.65%股权，总估值85亿元。
• 分销协议：与欧洲特钢产品供应商签订粉末冶金独家分销协议，有助于提升产品盈利能力。
• 二期项目：完成粉末冶金二期项目核心设备合同签署，预计明年下半年投产。
• 目标价与评级：提升目标价至6.50港元，对应2021年20倍市盈率和2.2倍市净率，维持买入评级。

新股评论

快手（01024，未评级）

• 公司背景：成立于2011年，2012年转型为短视频社区，目前月活用户近5亿，日活用户破3亿。
• 市场地位：是全球领先的短视频社区之一，用户活跃度高，停留时间长，留存度高。
• 生态系统：拥有丰富的内容生态，用户与商家互动频繁，平台变现方式包括直播广告、电商和线上营销服务。
• 商业化模式：主要通过直播打赏、电商交易佣金和线上营销服务进行变现，直播收入占比高。
• 未来展望：公司正积极拓展公域流量，提升商业化变现能力，但与抖音相比，其算法更注重普惠内容，有助于创作者建立私域流量池。

关键信息总结

市场趋势

• 春节临近，资金流入餐饮股，如海底捞、美团-W等。
• 阿里巴巴和天工国际的业务增长稳健，阿里巴巴云首次盈利。
• 快手作为短视频社区，用户活跃度高，未来商业化潜力大。

公司动态

• 康哲药业通过收购卢凯拓展医美业务，提升皮肤线资源整合能力。
• 阿里巴巴通过收购和业务拓展，实现核心业务增长。
• 天工国际引入战投，提升市场信心，拓展粉末冶金业务。

估值与评级

• 康哲药业目标价提升至19.80港元，买入评级。
• 阿里巴巴目标价329.83美元/321.59港元，买入评级。
• 天工国际目标价提升至6.50港元，买入评级。

风险提示

• 阿里巴巴面临反垄断监管压力，平台优势可能减弱。
• 快手在商业化变现上面临竞争，需持续优化运营模式。

总结

本期报告全面分析了港股市场趋势及多家公司的投资价值。康哲药业通过收购卢凯拓展医美业务，阿里巴巴云实现盈利，天工国际引入战投，提升市场信心。快手作为短视频社区，拥有良好的用户基础和商业化潜力。总体来看，市场对有成长性和创新业务的公司表现出较高热情，值得关注。