20251211-银河期货-供大于求格局不改_甲醇延续弱势_31页_3mb

总结

• 核心观点：供大于求格局未改，甲醇延续弱势；煤炭需求旺季煤价反弹，但煤制甲醇利润高位稳定，下游需求淡季，港口库存创历史新高。
• 供应端：国内甲醇开工率高位稳定，国际供应减少；原料煤价格下跌，煤制甲醇利润约660元/吨；进口预期调高至140万吨，港口到货增加。
• 需求端：传统下游开工率回落，MTO装置开工率回升；部分装置重启，需求整体平稳。
• 库存：港口库存大幅累库，创历史新高；内地企业库存窄幅波动。
• 交易策略：单边建议高空，不追空；套利观望；场外卖看涨期权。
• 市场动态：受中东局势和原油波动影响，甲醇供应增加加剧下行压力，交易需谨慎。