20240107-创元期货-电解铝周报_美元反弹_AO跌落_铝价支撑明显减弱_16页_1mb

电解铝周报核心摘要

关键宏观因素

本周美国FOMC会议纪要强化了美联储鹰派立场，声称未讨论降息计划，并保留加息可能；随后ADP就业数据大超预期，推高美元指数。叠加氧化铝价格调头，铝价高位支撑消失，迅速下跌。国内通过PSL投放利多建材需求，但整体对铝价提振有限。

基本面回顾

电解铝产量稳定在8075万吨/周，自云南减产后暂无二次减产消息，需关注水电位；需求端河南解除污染预警后，下游加工行业开工回升，尤其铝板带和铝箔板块改善，但年底订单减少，补库结束导致库存开始累库。进口方面，比价回升使进口窗口小幅开启，但进口量环比可能下滑。

后市展望

短期铝价波动区间窄，回调深度有限，核心支撑来自低库存，但也面临成本端扰动和宏观不确定性。预计铝价将短期盘整，关注库存变动、进口窗口及成本变化。

风险要点

• 供给风险：云南减产再现可能性；
• 需求风险：下游订单淡季提前，累库持续性；
• 宏观风险：美联储政策调整或全球经济变化。